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Pao de Acucar PCAR3 ainda vale a pena comprar as acoes
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Ações do Pão De Açúcar disparam após Itaú BBA afirmar que ações podem dobrar de preço

As do Grupo (PCAR3) estão entre as maiores altas do mercado brasileiro nesta terça. Os papéis do grupo de varejo acumulam alta de 4,51% no fim da manhã, e chamam a atenção do mercado.

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O motivo não é surpresa: o retomou a cobertura de Pão de Açúcar com recomendação ‘outperform’ e preço justo de R$ 32, um upside de 95%.

O analista Thiago Macruz disse que sua visão “construtiva” para a ação está apoiada numa análise de “soma das partes”. Desde o spinoff do , a possibilidade de monetização de outros ativos do grupo tem sido o foco dos investidores no papel.

Agora, Macruz fez uma análise de sensibilidade sobre o preço atual da ação em relação ao market cap de outros dois negócios do grupo que também são listados – o Éxito, a rede colombiana de supermercados; e a Cnova, o e-commerce europeu do Casino – para aferir o valor implícito da operação brasileira nos negócios do grupo.

“Mesmo assumindo um desconto de cerca de 50% sobre o preço de tela dos dois ativos, o valor atribuído à operação brasileira é próximo de zero hoje. Acreditamos, portanto, que uma eventual monetização geraria valor para ,” diz o relatório do Itaú.

O Pão de Açúcar fechou ontem valendo R$ 4,4 bilhões na Bolsa, ou 8x o lucro estimado para o ano que vem. Macruz faz a ressalva de que há preocupações com possíveis ações trabalhistas depois da venda do Extra para o Assaí – houve demissões, fechamento de lojas e de um centro de distribuição.

“Embora ainda seja muito cedo para estimar o valor dessas provisões, elas podem potencialmente chegar a bilhões de reais,” disse o Itaú BBA.

Mas o grupo espera receber um caixa significativo com a venda do Extra, alguns créditos fiscais de PIS/Cofins e ICMS e os recursos da venda de suas ações na recém-concluída recompra do Éxito.

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