Após fatos recentes envolvendo as companhias Linx (LINX3) e TOTVS (TOTS3), algumas instituições financeiras publicaram análise sobre quem está mais próximo fazer a fusão.
Conforme matéria do GDI, a TOTVS (TOTS3) publicou documento anexando novo protocolo de incorporação e informando prorrogação da proposta até 17 de novembro. Além disso, o mesmo documento continha uma série de críticas para a condução do comitê independente responsável por analisar a oferta da TOTVS (TOTS3).
Devido a isso, a Linx (LINX3) respondeu no dia seguinte aos pontos levantados e informou que iria verificar nova proposta enviada pela companhia.
Ainda assim, Dennis Herszkowicz, presidente da TOTVS (TOTS3) e ex-executivo da Linx (LINX3) pretende mover mais esforços enquanto a disputa estiver em aberto.
“Até agora, estávamos nos esforçando para um diálogo amigável. Só que vai ser diferente daqui para frente”
CEO da TOTVS para a revista Exame nesta segunda-feira (12).
Análise do Banco Safra
De acordo com o Banco Safra, as potenciais sinergias de uma fusão informada pela TOTVS (TOTS3) com a Linx (LINX3) são muito atraentes.
“Em termos de receita, as potenciais sinergias são estimadas pela Totvs em R$ 1,3 bilhão (considerando R$ 160 milhões anuais do quarto ano após a conclusão da transação). Essas sinergias seriam obtidas principalmente por meio de oportunidades de venda cruzada, já que as duas empresas têm áreas de negócio similares”
Time de análise do Banco Safra.
Mesmo assim, os analistas Silvio Dória e Luis F. Azevedo acreditam que a Stone está mais próxima de sucesso dentro da disputa. Nesse sentido, uma das razões é o aumento da participação na Linx (LINX3) pela Stone para ter mais influência na votação dos acionistas.
“Os últimos eventos nos levam a acreditar que a Stone está mais perto de fechar a transação”, concluíram Dória e Azevedo.
Análise da Ágora Investimentos
A análise da Ágora Investimentos para a disputa pela aquisição da Linx (LINX3) vai no mesmo sentido que o Banco Safra, conforme relatório.
De acordo com a corretora, a Stone é vista como a empresa com maiores chances de acertar um acordo devido sua maior capacidade financeira.
Por outro lado, a Ágora ressalta preocupação caso o processo possa se tornar uma distração para o funcionamento da empresa em outros tópicos.
“Esperamos que esse processo não tire o fôlego de iniciativas mais importantes, a nosso ver, como a distribuição de crédito”
Analistas Victor Schabbel e Luiza Mussi, da Ágora.
Recapitulando as propostas
Primeiramente, a Stone possui oferta de R$ 6,28 bilhões pela Linx (LINX3) divididas em 90% em dinheiro e 10% em ações. Nesse sentido, a Linx (LINX3) publicou documento sobre a “Operação STNE”, onde explica aos acionistas processo de recompra de ações, custos, riscos, vantagens e afins.
Além disso, outro fator relevante foi a alteração de termos em relação aos fundadores pela Stone, considerado polêmico por alguns analistas pela vantagem que os três membros do comitê receberam com a mudança.
Atualmente, a proposta possui aprovação do Conselho de Administração da Linx (LINX3) e ainda precisa de aval dos acionistas em Assembleia Geral Extraordinária (AGE) e CADE.
Por outro lado, a TOTVS (TOTS3) possui oferta de aproximadamente 6,1 bilhões, onde o pagamento está previsto em 82% de ações. Nesse sentido, ela está sob análise dos outros dois membros do Conselho Independente da Linx (LINX3).
Em síntese, a maior reclamação da TOTVS (TOTS3), feita mais de uma vez, é de que as propostas têm tratamento desigual. Além disso, a companhia até o momento não teve adesão da proposta de os acionistas escolherem as ofertas simultaneamente em assembleia.
Por fim, a Stone se mostra avançada no seu processo que agora aguarda AGE no dia 17 de novembro, enquanto a TOTVS (TOTS3) está em uma etapa anterior, porém disposta a agir para concretizar negócio, conforme últimos posicionamentos.
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