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Porque capitalistas de risco estão se interessando por criptomoedas?

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O aumento gigantesco da popularidade do Bitcoin e das Criptomoedas modelo de levantamento de fundos de ICOs levou muitos observadores e evangelistas da indústria a concluir que os dias do capital de risco já se foram há muito.

De fato, o mercado de CriptomoedasICOs explodiu no último ano e meio. Durante o primeiro trimestre de 2018, o financiamento das ICO’s superou facilmente o total do ano de 2017. A capacidade dos investidores de varejo de contribuir para projetos em que acreditam e a liberdade que as próprias empresas concedem fizeram com que as ICO’s aparecessem como a única solução.

Mesmo assim, o mundo do capital de risco não ficou do lado de fora, pois muitos participantes seriam levados a acreditar. A busca do setor por novas idéias e oportunidades lucrativas fez com que, eventualmente, o sorteio de criptomoedas e blockchain fosse forte demais para deixar passar. Muitas empresas de capital de risco também tiveram tempo de se estabelecer no ecossistema, com fundos centrados em criptomoedas começando a aparecer em 2013.

As razões para esse interesse em um modelo de financiamento aparentemente competitivo são simples. Para os VCs, a criptografia e a blockchain oferecem um mercado de potencial de lucros inexplorado que proporciona liquidez e flexibilidade financeira significativas. Além disso, a crescente probabilidade de que blockchain está aqui para ficar, e seu abraço pelo mainstream significa que uma empresa de capital de risco que não tem pelo menos um plano para se adaptar poderia ser deixada no pó.

Um modelo de investimento mais eficiente

Um dos problemas que as empresas de capital de risco têm quando se trata de um investimento com baixo desempenho é a sua incapacidade de se retirar facilmente. Com o financiamento tradicional, uma vez que um cheque é assinado e depositado, é difícil recuperar esses fundos fora de uma aquisição ou IPO, potencialmente alcançando uma perda considerável nas carteiras de capital de risco. Em vez disso, o blockchain dá aos VCs um veículo de investimento significativamente mais flexível.

Por um lado, os VCs têm mais modelos de investimento para escolher quando compram novos projetos. Eles podem escolher um acordo de ações padrão semelhante àqueles que assinam com startups tradicionais. Os VCs também podem escolher um modelo SAFT (Simple Agreement for Future Tokens), que oferece vários benefícios. A SAFT permite que as empresas financiem projetos em estágios pré-ICO e sacam com um número fixo de fichas assim que o produto é lançado. Esses tokens não representam o capital de uma empresa e, portanto, proporcionam maior liberdade às próprias empresas também. Isso permite que os investidores de capital de risco invistam mais diretamente em uma tecnologia subjacente, pois ela tem um incentivo maior para que ela seja bem-sucedida.

Além disso, a liquidez oferecida pelo mercado de criptomoedas significa que os lucros podem ser realizados muito mais rapidamente com uma empresa baseada em blockchain. Além disso, o recebimento de tokens em vez de ações significa que os VCs têm um ativo que podem ser facilmente gerenciado se o desempenho do seu investimento estiver abaixo do esperado. Esse mecanismo fácil também significa que os VCs têm algum nível de proteção contra quedas acentuadas nas avaliações e na volatilidade da criptomoeda. A equidade raramente vê as mudanças maciças nos tokens de preço e criptomoedas atualmente exibem, algo que VCs são relutantes em absorver em seus fundos. Ter um mecanismo que lhes permita sacar antes de uma recessão cria uma oportunidade de investimento mais atraente.

Fundos de Criptomoedas lucraram 3.000% em 2017

Mesmo assim, a volatilidade adiciona um elemento de oportunidade para muitos VCs. Em 2017, o retorno médio dos fundos de hedge foi de 8,7%; uma amostra de fundos baseados em criptomoedas, por outro lado, experimentou retornos de quase 3.000%. Na verdade, o mundo do VC tem se envolvido em criptomoedas nos últimos 5 anos para lucrar com os enormes retornos. Desde 2012, os investidores de capital de risco contribuíram com mais de US$ 2,5 bilhões em investimentos – representando mais de 1.000 negócios -, com US$ 1 bilhão dessa quantia chegando somente em 2017.

Outro grande obstáculo que atualmente está sendo liberado para que os investidores de capital de risco realmente penetrem na esfera das criptomoedas é regulamentar. Apesar da crescente popularidade das criptomoedas, a indústria permanece em grande parte desregulamentada, criando problemas potenciais para as empresas que possuem requisitos rígidos de conformidade e partes interessadas que são mais avessos ao risco. Mesmo assim, melhorar os marcos regulatórios e aumentar a clareza deve ajudar a melhorá-lo.

Embora os reguladores continuem a exercer pressão descendente sobre os preços, fica claro para os investidores institucionais que ter uma estrutura clara para operar será um grande sinal para entrar no mercado. De fato, novas leis destinadas a aumentar a segurança, a proteção e a redução de fraudes podem ter um impacto substancial. Decisões como o anúncio recente da SEC de classificar o Bitcoin e o Ether como commodities, e não títulos, também significam que os VCs podem entrar no mercado com menos receio de repercussões legais. Além disso, a natureza global do blockchain e sua estrutura regulatória facilitam a navegação no ecossistema para encontrar condições favoráveis.

“A SEC e outros órgãos reguladores vão regulamentar conforme considerarem apropriado, e têm tentado ativamente engajar a comunidade de criptomoedas nos últimos meses para obter mais informações. Acredito que à medida que fundos e empresas mais estabelecidos – como Science, A16z e outros – penetrem no mercado, ajudará a adicionar uma camada de legitimidade percebida, o que pode encorajar os reguladores a agir mais rapidamente … Eu acho que a atual incerteza cria o risco dos Estados Unidos tornar-se uma jurisdição de segunda escolha em relação a outros países com políticas amigáveis ​​e definidas. Eu acho que a SEC e outros reguladores também estão cientes disso, e estão tentando equilibrar suas missões de incentivar a inovação e proteger os consumidores, e estou confiante de que veremos diretrizes significativas, bem pensadas e favoráveis ​​ao setor antes de demorar demais.”, Disse Greg Gilman, CEO da Science Blockchain

2018 teve 225 novos fundos de criptomoedas abertos

Finalmente, é difícil subestimar a natureza competitiva do ecossistema VC, e como ele desempenha um papel no crescente setor de blockchain. Para muitas empresas, mesmo para aqueles que temem uma possível “bolha”, os custos de oportunidade de ignorar as criptomoedas e blockchain são muito altos. Em vez disso, a maioria das empresas de capital de risco está procurando maneiras de pelo menos mergulhar os pés. Se isso tem um escopo mais limitado – investir em outros fundos com portfólios de criptomoedas – ou um plano completo, como o lançamento de um fundo específico para criptomoedas, os resultados confirmam isso. Enquanto 2017 terminou com apenas 58 fundos de criptomoedas listados, o primeiro semestre de 2018 já viu mais de 225 novos fundos abertos.

O interesse por criptomoedas só cresce

É improvável que essa onda de fundos de criptomoedas seja uma anomalia, já que a blockchain se enraíza como uma tecnologia disruptiva. Com o setor de criptomoedas estabelecendo as bases para uma adoção mais ampla, os VCs terão maiores incentivos para explorar o setor, criando um modelo híbrido de financiamento para muitas startups de blockchain que possui um valor maior do que um simples ICO. Vários grandes participantes do VC – incluindo gigantes como o Alphabet e o Sequoia Capital – já canalizaram milhões para grandes projetos e outros estão se alinhando. No entanto, a mudança não será fácil ou indolor, uma vez que requer VCs para reconsiderar seriamente o seu modelo de negócio. Per Tom Graham, co-fundador da TLDR Capital,

“As ICOs são uma grande ameaça ao modelo de negócios de capital de risco e reduziram drasticamente o custo do financiamento da inovação para projetos de token de protocolo e utilitário. Os investidores das ICO’s têm pouco poder de barganha e não exigem ações preferenciais ou tratamento especial. O capital não é mais uma moeda de barganha para VCs extrair grandes participações acionárias e controlar projetos de inovação. Hoje, as novas empresas de investimento em criptomoedas precisam fornecer serviços que sejam valiosos para projetos de criptomoedas e as comunidades que eles criam – onde o dinheiro é fácil, o valor agregado é o principal. No passado, os capitalistas de risco ofereciam valor na forma de dinheiro e consultoria, mas poucos se davam ao trabalho de desenvolver serviços e produtos que realmente ajudassem os projetos a serem bem-sucedidos.”

Grandes nomes como Lightspeed, que também financiou o Snapchat, e Venrock – o braço VC da propriedade Rockefeller – anunciaram suas intenções de começar a apoiar novos projetos com investimentos planejados para todo o setor. Outros foram mais silenciosos, mas ainda assim ativos. Em março de 2018, mais de US$ 400 milhões já haviam sido prometidos de fundos de capital de risco para empresas de blockchain que operavam uma variedade de indústrias. Embora as ICO’s continuem a dominar as manchetes com suas imensas avaliações e metas, o VC fornecerá a base que muitos desses projetos precisam para ter sucesso.

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