- o Itaú BBA reduziu a projeção do Ibovespa para 145.000 pontos até 2025, devido a um cenário econômico desafiador
- A estimativa de lucro das empresas foi ajustada para baixo, considerando o aumento do custo de capital
- Apesar da redução, o Ibovespa tem um potencial de valorização de até 29%, incluindo dividendos
O Itaú BBA revisou sua estimativa de preço-alvo para o Ibovespa no final de 2025, reduzindo a previsão anterior de 165.000 pontos para 145.000 pontos. Essa revisão reflete uma visão mais cautelosa sobre o desempenho da Bolsa brasileira, diante de um cenário macroeconômico desafiador. Contudo, caracterizado por juros elevados, inflação crescente e um câmbio elevado.
O novo valor, que implica um potencial de valorização de 22% em relação ao fechamento do índice na última sexta-feira (10), foi ajustado após a análise de diversos fatores que impactam diretamente o mercado de ações no Brasil.
Redução do preço-alvo
A redução do preço-alvo é uma resposta à expectativa de um ambiente mais difícil para as empresas, que enfrentam um custo de capital mais elevado, com impacto direto em suas margens de lucro.
Em um cenário de juros altos e inflação crescente, o custo do crédito se torna mais caro. Assim, o que tende a desincentivar novos investimentos e impactar a rentabilidade das companhias. Além disso, o câmbio elevado pode afetar negativamente as empresas com maior exposição à dívida externa ou com custos em moeda estrangeira.
A revisão do preço-alvo também leva em consideração uma leve revisão negativa das estimativas de lucro das empresas brasileiras. Embora o Itaú BBA projete um crescimento de lucros de dois dígitos para 2025, essa projeção pode ser revista para baixo, caso o cenário de juros e inflação mais elevados persista.
Esse ajuste reflete a dificuldade das companhias em manter o ritmo de crescimento em um ambiente macroeconômico mais restritivo.
Potencial de valorização
Porém, o Itaú BBA destaca que o Ibovespa, com seu preço-alvo de 145.000 pontos, ainda oferece um bom potencial de valorização. Considerando o fechamento do índice na última sexta-feira (10), a projeção representa uma valorização de 22%.
Se incluirmos os dividendos pagos pelas empresas listadas no índice, o potencial de valorização chega a 29%. Esse desempenho é visto como atrativo, especialmente em comparação com outras bolsas internacionais, dado o valuation favorável da Bolsa brasileira.
Atualmente, o índice está negociado a um múltiplo Preço/Lucro de 6,7x, o que significa que a Bolsa brasileira apresenta um valor relativamente baixo em relação aos lucros das empresas, apontando para um valuation atrativo.
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Além disso, o Earnings Yield Gap, uma métrica ajustada pelas taxas reais de juros de títulos públicos, está em 7,4%. Assim, indicando que o mercado de ações oferece um retorno superior ao das alternativas de renda fixa, o que pode atrair investidores em busca de melhores rendimentos.
Dinâmica de resultados
No entanto, a dinâmica de resultados das empresas é um ponto de atenção. Embora a previsão de crescimento de lucros de dois dígitos seja positiva, a revisão das projeções pode ocorrer, considerando o cenário de juros elevados e inflação em alta.
O impacto dessas variáveis sobre os resultados das empresas é uma preocupação, principalmente em setores mais sensíveis ao aumento dos custos de financiamento e à redução do consumo.
O cenário macroeconômico também representa um desafio para a bolsa brasileira. A equipe macroeconômica do Itaú BBA projeta um ciclo de aperto monetário pela frente, com a possibilidade de desaceleração do PIB e aumento da inflação.
Além disso, a perspectiva fiscal permanece incerta. Dessa forma, o que aumenta a volatilidade e a percepção de risco dos investidores em relação ao Brasil.
Por fim, do ponto de vista técnico, o Itaú BBA observa que o Ibovespa está próximo do território sobrevendido. O que, portanto, pode indicar que o índice está com preços atrativos.
No entanto, a situação continua desafiadora, especialmente para a indústria de fundos local. O apetite de investidores estrangeiros pelo Brasil também segue limitado, o que contribui para um cenário de menor liquidez e volatilidade.
Em resumo, o Itaú BBA revisou para baixo sua projeção de preço-alvo do Ibovespa, refletindo um ambiente macroeconômico mais desafiador e um cenário de custos elevados para as empresas.
Apesar da redução, o índice ainda apresenta um bom potencial de valorização, especialmente se considerarmos o pagamento de dividendos.
A recomendação é de cautela, pois o desempenho do mercado dependerá de como a economia brasileira lidará com os desafios fiscais, inflação e taxas de juros nos próximos meses.
