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O que esperar das ações da BRF (BRFS3) após o 4T21?

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  • A casa de análise do Banco Inter, a Inter Research divulgou suas expectativas com as ações da BRF;
  • Afinal, a companhia de alimentos anunciou nos últimos dias seu resultado operacional referente ao 4T21;
  • Desse modo, a análise aponta o cenário adverso como “inimiga das ações da companhia”, estabelecendo recomendação neutra de compra.

Assim, mesmo em cenário adverso, a BRF (BRFS3) surpreende e encerra o ano com triunfo, impulsionada pela sazonalidade do período, preços em patamares superiores e demanda externa aquecida, com destaque para o Segmento Halal que obteve uma expansão do seu faturamento em 14,6% t/t.

Nesse contexto, a BRF reportou no 4T21 um crescimento da receita líquida em 10,8% t/t, sendo 8,5% acima das expectativas, o que reflete o bom desempenho das operações Brasil, Halal, assim como Direct Exports. Em relação aos custos, a maior pressão de preços dos insumos recaiu no consolidado, que encerrou com uma margem bruta inferior em 2,6 p.p. a/a.

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No caso do 4T, repasses de preços vistos no 3T21 amorteceram a pressão sobre as margens no comparativo trimestral, mas se revelou no anual com redução de 1,8 p.p. a/a.

Além disso, no 4T21, a BRF encerrou com um crescimento de 24,8% t/t do EBITDA, enquanto no consolidado anual se vê um avanço de 9,8% a/a. Ou seja, 13,5% superior às expectativas dos analistas. Embora a margem tenha reduzido em 1,4 p.p. a/a.

No entanto, a grande preocupação é com os indicadores operacionais. O EBITDA cresceu 24,8% no 4T21 e 9,8% no consolidado de 2021. No entanto, alta alavancagem, de 3,12x no trimestre, e pressões nos custos em 2022 preocupam.

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Portanto, a casa de análise mantêm recomendação de compra neutra, com preço-alvo de R$ 26.

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