A rede farmacêutica Panvel (PNVL3) é uma das principais distribuidoras de medicamentos do Brasil e está entre as pioneiras em seu segmento, sendo detentora de 370 lojas nos estados do Rio Grande do Sul, Santa Catarina, Paraná e São Paulo. Inserida no setor de saúde, em comércio e distribuição, a farmacêutica atua entre as small caps que mais crescem em liquidez.
A empresa foi fundada há 100 anos, mas está listada há 40. Neste sentido, apesar de inserida no segmento de governança tradicional, está prestes a mudar para o Novo Mercado. Acontece que a Panvel mostra interesse por promover melhorias em sua governança, bem como na comunicação corporativa. Além disso, faz parte do grupo Dimed, juntamente com a distribuidora de medicamentos Dimed e o laboratório Lifar.
Certamente, uma forte característica para os investidores preocupados com a governança e a gestão é o quanto esta empresa foca em seus executivos. Nesse sentido, a Panvel se destaca pela alta remuneração aos administradores, com patamares acima de seus pares.
Retorno histórico e Indicadores da Panvel
Em primeiro lugar, cabe destacar que ao longo de 20 anos houve um retorno maior do que 9000% aos acionistas. Resultado muito ligado ao lucro em crescimento que, por sua vez, influencia fortemente o avanço da cotação.
A Receita Líquida também cresce com consistência, assim como os custos da empresa. Por sua vez, as margens se apresentam constantes, com crescimento pertinente:
A relação de ativos e passivos da Panvel mostra uma linha em conformidade de crescimento, exceto quando se trata da conta de Passivo não Circulante, que cresceu acima das demais comparações:
Vale destacar que o endividamento da farmacêutica ainda não gera preocupações, mas requer atenção em relação ao crescimento ligado ao ebitda.
Resultados recentes
Ao longo do terceiro trimestre de 2020, a Panvel registrou uma Receita Bruta de R$ 741,5 milhões. Ou seja, este resultado representa um crescimento de 2% a partir da relação comparativa ano a ano.
Mesmo com os avanços da Receita, este período destacou uma Margem LíquidaMargem Líquida é o resultado líquido das vendas de uma empresa no determinado período de tempo e More impactada pelo crescimento das Despesas com vendas, que subiu em 2,7%. Sendo assim, o Lucro Líquido da companhia foi de R$ 19,8 milhões.
Por fim, como mostra o gráfico do desempenho destas ações ao longo de 2020, é possível perceber que estas ações já retornaram aos patamares pré-pandêmicos. Entretanto, registram forte oscilação, o que pode ocorrer em virtude da visão do mercado em relação à empresa, que ganhou confiança nos últimos tempos, mas ainda pode gerar dúvida em alguns investidores.
Comparação por pares
A maior concorrente da Panvel, atualmente, é a Raia Drogasil, que é a maior rede de farmácias do Brasil. Em junção de todas as unidades do grupo, são 2000 lojas ao longo do território nacional.
Quando se trata do desempenho destas companhias, a Drogasil apresenta um resultado maior do que a Panvel em todos os sentidos. Seja em Ativos, Receita Líquida, Lucro Líquido, Margem LíquidaMargem Líquida é o resultado líquido das vendas de uma empresa no determinado período de tempo e More, bem como o Valor de Mercado.
Quando se trata da saúde financeira, a Drogasil também demonstra um desempenho melhor. Tanto em Caixa quanto em Dívida Líquida/Ebitda e Liquidez Corrente.
Por fim, o Preço sobre Valor Patrimonial é maior para a Drogasil, o que significa uma vantagem para a Panvel. Já o Preço sobre Lucro das ações, a Drogasil leva a vantagem, assim como no EV/EBIT.
Desempenho esperado para 2021
No relatório do 3T20, fica claro que a intenção do Grupo Dimed permanece sendo a de promover a expansão, uma vez que a companhia pretende abrir 45 unidades no quarto trimestre de 2020. Esta meta parece ousada, mas faz parte do grande plano da Panvel de abrir mais 390 unidades nos próximos três anos.
Em suma, a Ágora Investimentos indica que este passo da rede de farmácias caminha em vias de fortalecer parcerias da Dimed no segmento de saúde.
Além disso, há ainda o envolvimento da farmacêutica com as redes sociais e plataformas online. A começar por seu e-commerce, que registra avanços ao longo dos últimos anos.
Neste sentido, é esperado que 2021 seja um grande marco para as empresas que investem em redes sociais, e estes avanços podem influenciar diretamente a cotação destes papéis. Ou seja, esta empresa pode se beneficiar, já que a área digital é uma frente de investimentos que traz à Panvel o status de benchmark.
Por fim, de acordo com os analistas da Ágora Investimentos, a Panvel deve registrar avanços no quarto trimestre de 2020 em virtude das vendas online da Black Friday. Bem como há a possibilidade de resultados sólidos em 2021, ligado ao crescimento das vendas digitais.
O que os especialistas dizem sobre a Panvel
Inter Research
Em primeiro lugar, os especialistas do Inter Research determinaram a recomendação de compra para as ações PNVL3. O preço-alvo indicado é de R$ 41 por ação, ou seja, apresenta o potencial de valorização de 88%.
Bradesco BBI
Por sua vez, o Bradesco BBI reduziu o preço-alvo, que migrou de R$ 39 para R$ 36. Entretanto, ainda assim reforçou a recomendação de desempenho acima da média (outperform“Outperform” indica que a ação terá um desempenho melhor relativamente a um índice de mercad More) para estes papéis.
Ágora Investimentos
A corretora Ágora Investimentos promoveu a recomendação de compra para as ações da Panvel. A expectativa gira em torno do preço-alvo de R$ 36, que apresenta um potencial de valorização de 62%.
Por fim, vale lembrar que os artigos do Guia do Investidor não possuem a intenção de promover recomendações de compra ou de venda, mas sim auxiliar no processo de aprendizagem dos leitores.
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