Em 2004, o FED (Banco Central dos EUA) iniciou a reversão de uma política monetária fortemente expansionista que vinha mantendo as taxas de juros da economia em baixos patamares, com resultados positivos sobre o crescimento econômico. No entanto, a manutenção de baixas taxas de juros provocou aumento da inflação e exigiu a reversão da política, com início de um ciclo longo de aumentos das taxas de juros.
A reversão da política monetária expansionista, associada a outros fatores, como a desregulamentação do sistema financeiro e a irresponsabilidade por parte dos bancos na concessão de crédito, constituíram a base das causas da crise do Subprime, agravada pela quebra do Lehman Brothers em 15 de setembro de 2008, o que gerou um efeito contágio mundial. Mais de uma década depois, a história se repete com a falência de um importante banco do Vale do Silício (Banco SVB), ainda que com elementos novos e uma pandemia que ceifou muitas vidas no mundo todo.
Novamente, após um período de expansão monetária, as dificuldades na sintonia fina das taxas de juros, que envolve a difícil escolha conflitiva entre estabilidade dos preços e crescimento econômico, gerou exageros nos preços dos ativos e resultou em uma nova e possível grave quebra bancária, que poderá ter efeitos perversos sobre a economia dos EUA e a economia mundial.
As autoridades e órgãos governamentais, em especial dos EUA, vêm atuando no sentido de minimizar as possibilidades do efeito contágio, que ocorre quando um evento se alastra por toda a economia. Nesse contexto, há uma sinalização por parte do FED e outros órgãos reguladores que os depositantes do falido SVB terão acesso integral aos depósitos, que até o momento estão limitados em US＄ 250 mil pelo sistema de seguros dos EUA, que é equivalente ao Fundo Garantidor de Crédito do Brasil (uma espécie de seguro em caso de falência bancária).
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Ainda que, aparentemente, uma operação de resgate aponte para uma solução do problema, vale destacar que, antes da quebra do Lehman Brothers, em 2008, o governo dos EUA, por meio do Tesouro Nacional, também tinha atuado para evitar falências importantes, ao nacionalizar as empresas de hipoteca Fannie Mae e Freddie Mac, bem como no suporte financeiro para que o Banco JP Morgan Chase comprasse o Bear Stearns, que também já estava praticamente falido, em março de 2008.
Desse modo, ainda que não seja possível afirmar que a falência do Banco SVB provoque uma nova crise financeira internacional, o momento merece muita atenção e cautela, diante do fato de que o mundo vem passando por instabilidades decorrentes de aumentos nas taxas de juros, com um cenário que apresenta um conjunto de convergências com o que aconteceu no período que precedeu a crise financeira internacional de 2008.
Por Pedro Raffy Vartanian, pProfessor Doutor do Mestrado Profissional em Economia e Mercados da Universidade Presbiteriana Mackenzie.
