Recentemente, o Banco BTG Pactual (BPAC11) publicou um novo relatório apresentando a sua previsão para o dólar em 2021. Acompanhe a visão dos analistas para determinar o câmbio para o ano.
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Cenário base, otimista e pessimista
De acordo com o relatório do BTG, os analistas formaram projeções em viés otimista, pessimista e neutro, chamado de cenário base.
Nesse sentido, o documento assinado por Álvaro Frasson, Leonardo Paiva e Luiza Paparounis buscou mostrar vários cenários dos principais fatores que, dependendo de seu resultado, impactariam em um valor estimado para o dólar.
Assim, em resumo, o cenário base para o dólar em 2021 tem como previsão R$ 4,90. O cenário otimista, por sua vez, projeta o dólar em R$ 4,50, enquanto o cenário pessimista estima o dólar em R$ 5,50 para este ano.
Critérios para previsão do dólar
Para encontrar os valores informados, o time de analistas levou em consideração os seguintes fatores:
- Pacote fiscal dos Estados Unidos;
- Demanda das commodities;
- Política monetária do Federal Reserve (Fed) e Banco Central do Brasil (BC);
- Política de teto de gastos do Brasil;
- Plano de Imunização da Anvisa;
- Evolução das reformas tributária e administrativa.
Cenário base
Em primeiro lugar, o cenário base (dólar em R$ 4,90) levou em consideração um pacote fiscal dos EUA na faixa entre US$ 1 trilhão e US$ 1,9 trilhão. Ao mesmo tempo, a demanda por commodities foi considerada com aumento nesse cenário. Enquanto isso, a taxa de juros do Fed (fed fund rate) se manteria estável e a taxa Selic ficaria em alta de 3,75%.
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Ao mesmo tempo, o cenário nacional contaria com a manutenção do Teto de Gastos, via PEC Emergencial, e uma segunda rodada do auxílio emergencial mais restrita, mantendo estável a trajetória de endividamento do governo. Em conclusão, os analistas consideraram o Plano de Imunização da Anvisa sendo respeitado e as reformas tributária e administrativa conseguindo progredir.
Cenário Otimista
A respeito do cenário otimista (dólar em R$ 4,50), o relatório apontou pacote fiscal dos Estados Unidos abaixo de US$ 1 trilhão. Aliado a isso, o preço das commodities atingiam preços em patamares anteriores a 2015. Enquanto isso, o fed fund rate se manteria estável e a taxa Selic atingiria alta de 3,75%.
Em seguida, os analistas apontaram nesse mesmo cenário a manutenção do Teto de Gastos, via PEC Emergencial, porém sem a extensão do auxílio emergencial. Além disso, o Plano de Imunização da Anvisa seria respeitado e as reformas tributária e administrativa estariam aprovadas.
Cenário Pessimista
Em relação ao cenário pessimista (dólar em R$ 5,50), pacote fiscal dos Estados Unidos estaria no teto da faixa, ou seja, US$ 1 trilhão. Nesse sentido, o preço das commodities se apresentaria em queda. Ao mesmo tempo, ocorreria a retirada gradual dos estímulos monetários do Fed e manutenção do atual nível do diferencial da taxa de juros.
Enquanto isso, o cenário nacional apresentaria uma flexibilização da atual regra do teto de gastos e atrasos no Plano Nacional de Imunização da Anvisa. Nesse caso, o cenário pessimista também considera atrasos para as reformas devido a divergências entre executivo e legislativo.
Visão agregada
Por fim, os analistas reforçam que há a presença de riscos tanto baixistas quanto altistas para o câmbio em sua visão agregada. Ainda assim há uma expectativa de maior convergência de interesses entre o legislativo e o executivo e a perspectiva de um pacote fiscal americano menor que o anunciado no primeiro momento.
Portanto, na visão do BTG, o Real seguirá uma tendência de valorização ante o dólar até o final do ano.
