10 Small Caps promissoras para investir em julho

Em resumo, destaca-se a seguir, 10 Small Caps promissoras para investir no mês de julho
3R Petroleum, Ânima Educação, Direcional Engenharia são as primeiras pautadas
GPS, Grupo Soma, Iguatemi também estão em linha com as expectativas
Entendendo cada empresa/plataforma e seu portfólio em conjunto às expectativas

3R Petroleum (RRRP3) –

A 3R surgiu como uma plataforma voltada para consolidar ativos do programa de desinvestimentos da Petrobras, garantindo participações em quatro bacias: Potiguar, Recôncavo, Espírito Santo e Campos. No Rio Grande do Norte, a empresa detém uma infraestrutura robusta, com capacidade para movimentar toda a produção de petróleo e gás do estado, incluindo uma refinaria e um terminal de exportação. A 3R foca na gestão de reservatórios e controle de custos para aumentar a eficiência operacional dos ativos adquiridos.

O portfólio diversificado da 3R oferece diversas oportunidades para projetos de upstream, como Alto do Rodrigues e Macau em Potiguar, além de Papa Terra. A empresa tem potencial para agregar valor nas operações de midstream e downstream. Como em potenciais joint ventures para processamento de gás e óleo bunker na refinaria. Vê-se positivamente a execução acelerada da 3R, especialmente em Potiguar e Papa Terra, principalmente no cenário de altos preços do petróleo. Recentemente, O Santander elevou seu preço-alvo para 2024 de R$ 34,00 para R$ 48,00 e reiteraram a recomendação de “Compra” para a 3R.

Em 1º de abril, a Enauta anunciou em um fato relevante a proposta de fusão com a 3R Petroleum. Logo depois, a 3R comunicou a suspensão dos esforços internos para analisar a fusão de seus ativos onshore com a PetroReconcavo, a fim de focar na proposta de fusão com a Enauta. A fusão proposta criaria uma empresa mais diversificada.

Esta com operações onshore e offshore, onde os acionistas da Enauta deteriam aproximadamente 47% da nova companhia. E os atuais acionistas da 3R ficariam, portanto, com os 53% restantes. Em 17 de maio, a 3R e a Enauta emitiram um comunicado conjunto, assim, informando que os conselhos de administração de ambas aprovaram a proposta de fusão.

Ânima Educação (ANIM3) –

A Ânima Educação é uma das maiores organizações privadas de ensino superior do Brasil, com presença em mais de 10 estados através de universidades, centros universitários e faculdades. A empresa, contudo, abriu capital em outubro de 2013 e, em 2020, anunciou a aquisição da Laureate Brasil, dobrando seu tamanho.

A Ânima representa um perfil de investimento de alto risco e alto retorno. O sucesso da tese de investimento depende da capacidade da empresa de reduzir sua alavancagem e cumprir os covenants no segundo trimestre de 2024. Após melhorias observadas em 2023, acredita-se que a Ânima cumprirá organicamente o nível de covenant de 3,0x no segundo trimestre de 2024. Nos níveis atuais, vê-se uma boa oportunidade de compra das ações. E, potencial para uma valorização sustentável. Isto,” caso a empresa consiga uma maior “desalavancagem” de seu balanço.

Os resultados do primeiro trimestre de 2024 aumentaram a confiança na Ânima. Indicando, ainda, que a empresa deve continuar expandindo sua margem e gerando caixa mais forte em 2024. No primeiro trimestre, a relação Dívida Líquida/EBITDA ajustado caiu para 2,98x. Assim, abaixo do nível de covenant de 3,0x exigido para o segundo trimestre de 2024.

Por outro lado, houve uma queda nos volumes do core business da Ânima (-10% em relação ao ano anterior), mas isso não é motivo de grande preocupação. Já que a margem operacional do segmento aumentou 650 pontos base no primeiro trimestre de 2024, indicando uma forte alavancagem operacional.

Direcional Engenharia (DIRR3) –

A Direcional Engenharia é uma construtora e incorporadora brasileira com mais de 40 anos de experiência no mercado de moradias populares. A empresa está presente em 13 estados e é uma referência nos empreendimentos do programa Minha Casa Minha Vida, atuando em todas as suas três faixas.

Atualmente, nossa preferência recai sobre construtoras focadas no segmento de baixa renda, como a Direcional, que é nossa principal escolha no setor. Essa preferência se deve a recentes mudanças no programa Minha Casa Minha Vida (MCMV) e a outros fatores como: (i) maior diversificação geográfica e forte presença nas áreas de atuação do segmento de baixa renda; (ii) forte demanda reprimida; e (iii) consolidação da indústria devido a pressões de custo e margens estreitas.

A elevação das estimativas é resultado de uma melhor perspectiva para a Velocidade de Vendas (SoS), projetada em aproximadamente 21-22% para 2024-2025.

A Direcional apresentou resultados sólidos no primeiro trimestre de 2024, superando as expectativas otimistas. O lucro líquido ajustado de R$ 120,1 milhões, um aumento de 103% em relação ao ano anterior, ficou 19,5% acima das estimativas.

Em termos de valuation, as ações da Direcional estão atualmente negociando a 5,3x P/L para 2025, apesar de um forte crescimento anual composto (CAGR) do lucro por ação (LPA) projetado em 37% para 2023-2026, um dividend yield de 8,2% para 2025 e um robusto potencial de expansão do retorno sobre o patrimônio líquido (ROE), que deve chegar a aproximadamente 27% em 2024, um aumento de 700 pontos base em relação ao ano anterior.

GPS (GGPS3) –

Fundada em 1962, a GPS é líder nacional no fornecimento de serviços terceirizados, atendendo mais de 2.700 clientes com uma força de trabalho de mais de 100.000 funcionários. A empresa oferece uma ampla gama de soluções, incluindo Facilities, Segurança, Logística, Engenharia de Utilidades, Serviços Industriais, Alimentação e Serviços de Infraestrutura. A GPS realizou seu IPO na B3 em 2021.

Para 2024, espera-se que as receitas da GPS cresçam cerca de 29% em relação ao ano anterior e o EBITDA aumente em torno de 23%, sustentado pela capacidade da empresa de executar suas estratégias de crescimento orgânico e inorgânico. Os principais riscos e desafios para a GPS incluem, portanto, uma possível desaceleração da economia brasileira, litígios trabalhistas e mudanças na legislação trabalhista e tributária. No entanto, acreditamos que a tendência de queda dos juros no Brasil pode criar um cenário mais favorável para a estratégia da companhia.

A GPS apresentou bons resultados no 1T24, com EBITDA recorrente crescendo 20% a/a, superando o consenso em 15%. O crescimento, dessa forma, foi impulsionado pela sólida expansão das receitas, apesar das maiores despesas de caixa e operacionais, resultando em uma margem EBITDA estável. Temos um preço-alvo de R$ 27,50 para 2024, implicando um potencial de alta de aproximadamente 56% em relação ao preço atual.

Grupo Soma (SOMA3) –

O Grupo Soma é um dos principais varejistas de moda do Brasil, com presença internacional crescente através da Farm Global. A empresa, dessa forma, opera mais de 10 marcas em mais de 1.000 lojas, além de plataformas de e-commerce e atacadistas. Focada principalmente no varejo de vestuário feminino das classes A/B, cada marca é gerida de forma independente, com estilos únicos, como a colorida Farm e a high fashion Cris Barros. A estratégia do Grupo Soma inclui diversificação e posicionamento em faixas de renda mais alta para proteção contra desafios macroeconômicos.

O Grupo Soma reportou resultados do 1T24 amplamente em linha com as estimativas do mercado, com crescimento mais suave em uma base sequencial, mas com algumas tendências subjacentes positivas, como o sólido crescimento de 45% a/a (em US$) da Farm Global e a melhoria da margem bruta da Hering, apesar dos obstáculos fiscais da Lei 14.789/23. Conforme esperado, as vendas da Soma (ex-Hering) apresentaram uma desaceleração no crescimento, enquanto a queda nas vendas da Hering veio acima do esperado.

Iguatemi (IGTI11) –

A Iguatemi detém,dessa forma, a participação e administra shopping centers localizados em todo o Brasil e expostos a uma ampla gama de segmentos de renda. A Companhia detém, por sua vez, participação em 16 shoppings em operação, prestando também serviços de planejamento, administração e comercialização, totalizando 726.242 m² de ABL total (1T24).

No 1T24, a Iguatemi registrou, contudo, resultados robustos, com destaque para: (i) crescimento de 5,5% no aluguel das mesmas lojas (SSR), superando o IGP-M em 510 bps; (ii) aumento de 10,3% nas vendas totais dos lojistas e crescimento de 10% em abril; (iii) redução significativa nos custos de ocupação para 12,5%, o menor nível em 10 anos (ex-pandemia); e (iv) melhora na taxa de ocupação para 94,1%, um aumento de 150 bps a/a. A taxa de inadimplência líquida também diminuiu para 2,2%, uma queda de 220 bps em relação ao ano anterior e 180 bps abaixo da média histórica dos primeiros trimestres de 2010-24.

Inter & Co (INBR32) –

O Inter, fundado em Belo Horizonte (MG) em 1994, é um conglomerado financeiro digital que oferece uma ampla gama de serviços bancários. Estes, como conta corrente, crédito imobiliário, cartões de crédito e seguros, sem operar agências físicas. Recentemente, elevamos nossa recomendação para “Compra” e ajustamos o preço-alvo para 2024E de R$ 32,00 para R$ 36,00.

Essa revisão reflete, contudo, expectativas de lucros mais altos em 2024, melhores perspectivas para os anos seguintes e um aumento no ROE a partir de 2027. Estima-se, contudo, um lucro líquido de R$ 823 milhões para 2024, um aumento significativo de 133% em relação ao ano anterior. Impulsionado também pelas receitas do recente follow-on.

Santos Brasil (STBP3) –

A Santos Brasil é líder no movimento de contêineres no Brasil, responsável por aproximadamente 25% do total nacional, operando três terminais principais (Tecon Santos, Tecon Imbituba e Tecon Vila do Conde), além do TEV, um dos maiores terminais de veículos do país. Recentemente, obteve concessão, dessa forma, para operar três terminais de granéis líquidos.

É uma das principais escolhas no setor de Transportes & Infraestrutura, com um preço-alvo de R$ 17,00 para 2024. Apesar da valorização significativa em 2024, com alta de 48% no ano (contra -9% do IBOV), mantemos uma visão positiva devido à expectativa de forte expansão do EBITDA (CAGR de 31% em 2024-26E), impulsionada pelo crescimento de volume e aumento de preços. A Santos Brasil, assim, registrou fortes resultados no 1T24, com o EBITDA mais que dobrado.

Serena (SRNA3) –

A Serena é uma empresa focada exclusivamente em energias renováveis, com 88% de sua capacidade instalada em energia eólica, complementada por projetos solares e hidrelétricos. Seu plano estratégico inclui crescimento contínuo por meio de oportunidades greenfield e fusões e aquisições tanto no Brasil quanto nos EUA. Reforçando seu compromisso com práticas sustentáveis.

Após alguns anos de desempenho abaixo das expectativas, a Serena (anteriormente Omega Energia) espera um ano mais promissor em 2024 comparado a 2023. O início das operações do Goodnight 1 nos EUA, além dos projetos Assuruá 4 e Assuruá 5, são cruciais para melhorar as condições de alavancagem nos próximos anos. Além disso, a empresa está bem posicionada para aproveitar uma incidência de ventos favorável no primeiro semestre de 2024, devido ao impacto positivo do El Niño.

Em 2024, com o alívio no ciclo de investimentos e a consequente consolidação dos ativos, espera-se ver uma melhora na geração de caixa da companhia.

Smart Fit (SMFT3) –

Fundada em 2009 e com presença em todos os estados do Brasil, além de diversas cidades na América Latina, a Smart Fit é líder na operação de academias. Ainda, com o conceito de “alto valor e baixo custo” (HVLP) na região. A empresa oferece, contudo, uma variedade de formatos e modelos de negócios. Isto, através das marcas Smart Fit, Bio Ritmo, O2, Race Bootcamp, Jab House, Vydia Body & Mind, Tonus e Queima Diaria.

Com um preço-alvo de R$ 32,00 para 2024, a Smart Fit é uma das principais escolhas no setor de Varejo. Possuindo uma visão positiva, contudo, é respaldada pela aceleração da tendência de cuidados com a saúde.

Os resultados do primeiro trimestre de 2024 da Smart Fit atenderam às estimativas e ao consenso, embora o lucro líquido tenha ficado abaixo. As receitas mantiveram seu forte ritmo de crescimento, aumentando 28% em relação ao ano anterior, impulsionadas pelo crescimento acelerado da empresa e pelo aumento nos tickets. O EBITDA cresceu 30% ano a ano, em linha com as expectativas, refletindo alavancagem operacional positiva. A diferença em relação às nossas estimativas no lucro líquido foi principalmente atribuída a despesas financeiras que superaram as expectativas, devido a um aumento de 6% na dívida total trimestralmente.

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