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O Itaú BBA, uma das principais instituições financeiras do Brasil, recentemente reforçou sua recomendação da Equatorial Energia (EQTL3) como a escolha principal no setor de energia elétrica. Este endosso vem na esteira de uma série de fatores positivos identificados pela instituição, que elevou o preço-alvo da ação de R$ 37,10 para R$ 42 até o fim de 2024, indicando um potencial de valorização de 20,7% sobre o preço atual.
A decisão do BBA se baseia em uma avaliação abrangente, que inclui um valuation atrativo, a expectativa de um forte aumento no Ebitda (Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização), uma rápida desalavancagem e um cenário de crescimento promissor para a Equatorial Energia. O banco ressalta que a empresa, negociada a uma Taxa Interna de Retorno (TIR) de 10,2% — superior aos 5,4% do Tesouro Direto e à média de 10,4% do setor de utilidades públicas —, tem se destacado na alocação inteligente de capital e na execução bem-sucedida de processos de turnaround nos últimos dez anos.
Um dos principais pontos positivos para a Equatorial Energia são as revisões tarifárias em algumas de suas distribuidoras. A instituição financeira aponta que a empresa finalizou importantes redefinições tarifárias nas concessões de Celpa, Celg e Cepisa, e está perto de concluir o processo com a CEA. Embora a Aneel tenha postergado a discussão final sobre este último caso, os números preliminares indicam um aumento substancial no Ebitda contratado a partir de 2024.
O Itaú BBA também reconhece o forte crescimento orgânico da Equatorial Energia, especialmente através das concessões de distribuição. A análise destaca que a Celg, por exemplo, deve contribuir com um aumento ano a ano de aproximadamente R$ 1 bilhão no Ebitda. Para as distribuidoras da Equatorial, espera-se um Ebitda de R$ 8,5 bilhões em 2024, um aumento de 41% acima do nível regulatório.
Além do setor elétrico, a Equatorial Energia está se posicionando fortemente no segmento de saneamento, com um pipeline extenso de projetos para os próximos dois anos, incluindo a entrada em novos mercados. O retorno do BNDES como principal assessor financeiro para concessões e PPPs (Parcerias Público-Privadas) no setor de saneamento pode trazer mudanças estruturais nos leilões, potencialmente favorecendo tarifas menores e uma universalização antecipada dos serviços.
O último dia do investidor da Equatorial também apontou para um ambiente competitivo mais saudável no saneamento, uma vez que vários players do setor ganharam diversas concessões nos últimos anos e agora estão mais alavancados.
Apesar do cenário positivo delineado pelo Itaú BBA, a ação da Equatorial Energia experimentou uma queda de 1,28% no fechamento da última quarta-feira. A XP Investimentos interpreta este movimento como uma “realização de lucros após um rali forte desde outubro”, período em que a ação teve um aumento de 30%. Contudo, a visão de longo prazo permanece otimista, com a Equatorial sendo uma das ‘top picks’ do Santander no setor de bens de capital e conglomerados.
Vai virar moda? Equatorial zera ações em tesouraria e lucra R$ 350 milhões
A Equatorial Energia, uma das principais companhias do setor de energia do Brasil, anunciou hoje uma virada estratégica significativa em suas operações financeiras. A empresa conseguiu zerar as ações que possuía em tesouraria, uma movimentação que resultou em um aumento notável no valor de suas ações em um dia em que o mercado geral estava em declínio. Este evento marca o fim de uma sobreposição de papéis, conhecida como “overhang”, e destaca a astúcia financeira da Equatorial Energia.
Em agosto, a Equatorial Energia revelou planos para vender 28,9 milhões de ações em tesouraria, que representavam aproximadamente 2,5% do seu capital total. Desde então, a empresa vinha realizando vendas graduais por meio da mesa de operações do BTG Pactual. Até o início de hoje, a companhia ainda detinha cerca de 17% da posição inicial. Foi nesse ponto que a corretora Itaú entrou em cena, demonstrando interesse pelo saldo remanescente. Surpreendentemente, uma transação direta foi realizada sem garantia firme, envolvendo a venda de 4,85 milhões de ações a R$ 34,99 cada, totalizando 0,42% do capital da Equatorial.
Os compradores dessas ações foram identificados como dois fundos de investimento long-only locais. Essa venda estratégica não foi apenas uma decisão de momento, mas o resultado de uma série de ações bem pensadas pela Equatorial Energia. A empresa havia recomprado essas ações em tesouraria no primeiro semestre de 2021, quando sua alavancagem era de apenas 2,3 vezes o EBITDA. Com o aumento da alavancagem para 3,6 vezes, a Equatorial decidiu vender essas ações como uma forma de reduzir sua dívida.
Essa estratégia se provou extremamente lucrativa para a Equatorial Energia. O investimento inicial para a recompra das ações foi de R$ 640 milhões. Com a venda recente, a empresa arrecadou R$ 990 milhões, resultando em um ganho expressivo de aproximadamente R$ 350 milhões. Esse sucesso financeiro é um testemunho da gestão eficaz e da visão estratégica da empresa em um mercado volátil.
No final do dia, as ações da Equatorial Energia registraram uma alta de 1,9%, sendo negociadas a R$ 35,40. Esse aumento no valor das ações é um indicativo claro do impacto positivo que a gestão de tesouraria e estratégias de venda tiveram sobre a percepção do mercado em relação à empresa. Atualmente, a Equatorial Energia possui um valor de mercado de aproximadamente R$ 40 bilhões na Bolsa de Valores e negocia com uma Taxa Interna de Retorno (TIR) real implícita de 9,8%.
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