Desafios para investidores profissionais e amadores nos dias de hoje

O mundo de investimentos está sempre em transformação, mas nossa impressão é que nos últimas 10 anos as mudanças foram muito mais relevantes, e impuseram dificuldades significativas para investidores profissionais, e obviamente para os amadores também.

O fato é que o mundo em si mudou muito. Temos hoje uma demografia muito pior, com estimativas da população crescer bem menos e ficar mais velha rapidamente. O crescimento econômico global tende a ser mais baixo. Este aspecto é um fato novo que muitas gerações de investidores não viram acontecer, e poucos dão a devida importância.

Desde o pós-guerra (1945), o mundo como um todo teve forte crescimento populacional e de PIB. Num ambiente como este, obviamente existem riscos e é possível perder dinheiro. Mas, de maneira geral, é um ambiente mais fácil de ganhar algo ou perder pouco quando se está comprado em ações com visão de longo prazo.

Olhando para o que passou e analisando o presente – juntamente com as questões demográficas –, tivemos uma impressionante mudança do lado macroeconômica, A atuação dos Bancos Centrais e o tamanho do balanço destes cria distorções nunca antes vistas. A saída de crises, por exemplo, será muito diferente do que no passado. O ponto de partida é muito diferente de décadas anteriores, o que faz com que a projeção para o futuro dificilmente possa ser análoga a outros momentos históricos.

Cabe ao gestor e investidor a capacidade de interpretar o momento atual, o ponto de partida, e tentar projetar como as variáveis vão se comportar para frente. Para nós parece um trabalho mais complexo, meio que entrando num mundo desconhecido ainda.

Junto a isto, temos visto muitas gestoras e investidores “competindo” pelos mesmos ativos. E um mundo com pessoas cada vez mais imediatistas. O número de investidores dedicando-se ao mercado acionário, assim como o número de gestoras, cresceu exponencialmente, a uma taxa muito maior do que o crescimento da economia e de empresas disponíveis para serem “investidas”. Isto naturalmente gera uma competição maior pelos mesmos ativos, o que dificulta o trabalho de se encontrar boas assimetrias de valor ajustadas ao risco.

Outro ponto é: a impressionante expansão do balanço dos bancos centrais ao redor do mundo, e a manutenção por períodos relativamente longos de taxas de juros próximas a zero, empurraram cada vez mais os investidores para posições de maior risco. Investidores individuais se aventuram com mais relevância no investimento direto em ações. E gestores profissionais recebem grandes volumes de recursos, e acabam sendo quase que obrigados a comprar algo, mesmo porque o seu cliente está “contratando” ele para tomar risco e tentar gerar ganhos positivos.