Durante anos, a indústria das criptomoedas tem pressionado para ingressar em um quadro regulamentar completo para proporcionar clareza e ordem às suas atividades. Nesse sentido, a União Europeia respondeu a este desejo introduzindo a Lei MiCA (sigla para Market in Crypto-Assets ou Mercados de Criptoativos, em tradução livre).
Este artigo fornecerá um resumo da regulamentação MiCA, analisará como eles podem afetar o mercado, bem como falará sobre como podem afetar as empresas na UE.
As origens do MiCA
O regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA) foi apresentado em 2022 e aprovado pelo Parlamento Europeu após receber um apoio esmagador da Comissão dos Assuntos Econômicos e Monetários.
Em Junho de 2023 assistiu-se à implementação oficial do acordo após a ratificação do governo nacional. O MiCA é um marco significativo para os ativos digitais, pois é a primeira legislação abrangente da UE.
Consultas da ESMA
Mesmo com a implementação do MiCA, inúmeras políticas são constantemente criadas. A ESMA (Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados) trabalha com a EBA (Autoridade Bancária Europeia) para realizar discussões públicas para melhorar estes regulamentos, por exemplo.
Após a adoção do MiCA, três pacotes de consulta são fornecidos para coletar feedback das partes interessadas, incluindo investidores e prestadores de serviços de blockchain: um logo depois, outro em outubro de 2023 e o último em março de 2024, que está aberto para comentários até 25 de junho de 2024.
Os regulamentos de criptomoedas da UE do MiCA terão implementação gradual. Em síntese, o cronograma de regulamentação do MiCA da ESMA é o seguinte: Até 30 de junho de 2024, os Títulos III e IV entrarão em vigor; Os títulos I, II, V, VI e VII seguirão em dezembro do mesmo ano.
Escopo e objetivos do MiCA
MiCA concentra-se nas duas principais entidades do mercado de criptomoedas: emissores de ativos de criptomoedas e provedores de serviços de ativos de criptomoedas (CASPs). O MiCA procura estabelecer um quadro regulamentar consistente entre os estados membros da UE.
- Estabelecer regulamentos rigorosos para proteger os investidores e manter a integridade do sistema financeiro.
- Incentive um mercado cripto robusto e estável para reduzir a volatilidade e os perigos sistêmicos.
- Crie regulamentações uniformes para ativos digitais para eliminar a necessidade de leis locais distintas.
- Sob normas regulamentares transparentes e abertas, a inovação e o crescimento serão promovidos.
Os emissores de ativos de criptomoedas têm deveres
O MiCA impõe restrições severas às organizações que emitem ativos de criptomoeda na UE. Antes que qualquer comunicação de marketing possa ocorrer, os emissores devem publicar um whitepaper abrangente detalhando as especificações técnicas do projeto e os riscos relacionados.
Para garantir o resgate de tokens sob demanda, os emissores de EMTs e ARTs também devem manter uma reserva de liquidez igual ao valor de seus criptoativos em circulação.
Além disso, os emitentes devem aderir aos requisitos operacionais da legislação MiCA, incluindo a criação de quadros de governação robustos, sistemas de gestão de risco e padrões de divulgação.
Responsabilidade pelos provedores de serviços de ativos de criptomoeda
De acordo com a regulamentação MiCa, as organizações que fornecem serviços de criptoativos – como plataformas de negociação, bolsas e carteiras – precisam obter uma licença. Isso envolve a realização de inspeções rigorosas e o cumprimento dos requisitos estabelecidos pelos órgãos reguladores.
Após a concessão da autorização, os fornecedores devem cumprir regras que garantam a liquidez dos ativos e implementem procedimentos robustos de governança corporativa. Estas ações destinam-se a preservar a integridade, melhorar a estabilidade do mercado e proteger os investidores.
Provedores de serviços conhecidos como a Binance já começaram a implementar medidas para cumprir as novas regras, como limitar o acesso dos usuários no Espaço Económico Europeu a stablecoins não regulamentadas.
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- Os Tokens de Dinheiro Eletrônico (EMTs) são stablecoins cujo valor tem fixação em uma única moeda fiduciária, como o dólar americano ou o euro.
- Os tokens referenciados a ativos (ARTs) são ativos digitais cujos preços se correlacionam com os ativos subjacentes, como commodities, moeda fiduciária ou outros ativos digitais.
- Tokens com funções específicas ou acesso à plataforma não categorizados como EMTs ou ARTs são chamados de tokens utilitários (Utility Tokens).
MiCA reflete as discussões atuais sobre classificação e regulamentação de NFTs, tokens de segurança e CBDCs, excluindo-os de sua jurisdição regulatória.
Devido a esta estratégia focada, a MiCA pode concentrar-se na harmonização de regras para categorias específicas de ativos cripto, deixando outros ativos digitais regidos por regulamentações especializadas atuais ou futuras.
O efeito do MiCA nas empresas de criptomoedas
Prevê-se que o MiCA apresente oportunidades e problemas às empresas que operam na indústria europeia de moeda digital. O quadro regulamentar poderá atrair capital institucional adicional e fornecedores de conhecimento.
Diretrizes bem definidas tornam as operações mais confiantes. Os governos e os legisladores podem estar mais dispostos a adotar uma legislação padronizada, dando legitimidade à indústria das criptomoedas.
Os regulamentos da MiCA proporcionam proteções cruciais aos investidores, que podem atrair uma clientela mais variada.
Problemas e opiniões sobre MiCA
As notícias do MiCA trazem benefícios para as empresas, mas também apresentam desvantagens. O aumento dos custos de conformidade poderá desencorajar novas entradas, especialmente para startups e empresas mais pequenas.
Regulamentações rigorosas de AML e KYC podem restringir a privacidade de alguns assuntos. A natureza complexa das obrigações regulamentares do MiCA poderá impedir a concorrência, favorecendo mais as empresas de maior dimensão do que as de menor dimensão.
Ainda há divergências sobre como o MiCA irá equilibrar a regulação centralizada com as ideias fundamentais das tecnologias descentralizadas.
Devido às transações transfronteiriças e à operação da plataforma, a estrutura global do setor das criptomoedas contribui para a sua complexidade e dificulta a aplicação da regulamentação padrão.
Apesar destas dificuldades, o MiCA é um marco significativo na indústria que abre caminho para padrões regulatórios internacionais mais abrangentes.
Conclusão
A implementação do MiCA pela UE terá um impacto significativo. Visto que é a primeira regulamentação deste tipo na indústria, o MiCA poderia funcionar como um modelo global, incentivando a harmonização da legislação relativa aos ativos digitais e minimizando a fragmentação jurídica.
Os mercados emergentes e as economias em desenvolvimento poderão utilizar o MiCA como modelo para as suas leis, o que poderá pressionar as nações com movimentos mais lentos a tomar medidas ou correr o risco de sofrer uma exclusão da expansão e inovação da indústria.
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