Boletim Focus surpreende: dólar e inflação caem em novas projeções para 2025

• Boletim Focus reduziu projeção do IPCA para 4,80% e do dólar para R$ 5,45 em 2025.
• Taxa Selic segue em 15% pela 15ª semana seguida, mostrando cautela do mercado.
• PIB projetado em 2,16% em 2025, com crescimento fraco nos anos seguintes.

O Boletim Focus divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (6) trouxe novas revisões para baixo nas projeções de inflação e câmbio em 2025. O IPCA caiu de 4,81% para 4,80%, enquanto o dólar recuou de R$ 5,48 para R$ 5,45.

Apesar da queda nos principais indicadores, a estimativa para a taxa Selic permaneceu em 15% pela 15ª semana seguida, indicando que o mercado ainda não vê espaço para cortes agressivos de juros no curto prazo.

Inflação e preços administrados

As projeções para o IPCA seguem trajetória de leve ajuste. Para 2026, a expectativa ficou em 4,28%. Em 2027, a projeção recuou para 3,90% e, em 2028, permaneceu em 3,70%. O movimento sinaliza que os agentes de mercado esperam um processo gradual de convergência da inflação às metas do governo.

Em relação ao IGP-M, a estimativa para 2025 caiu de 1,02% para 0,96%. Para 2026, a previsão foi ajustada para 4,20%. Já para 2027, a expectativa ficou em 4,00%, enquanto para 2028 houve uma pequena queda, de 4,00% para 3,98%.

Por outro lado, as projeções para preços administrados dentro do IPCA subiram de 4,77% para 4,81% em 2025. Para os anos seguintes, a projeção variou pouco, oscilando entre 3,70% e 4,00%.

Câmbio e PIB

A previsão para o dólar em 2026 caiu de R$ 5,58 para R$ 5,53. Para 2027, a estimativa se manteve em R$ 5,65, enquanto em 2028 permaneceu em R$ 5,56. Essa revisão mostra maior confiança na entrada de fluxo cambial, apesar da volatilidade internacional.

No caso do PIB de 2025, a projeção ficou em 2,16%, estável em relação à semana anterior. Além disso, para 2026, a expectativa está em 1,80%, em 2027 se manteve em 1,90% e, para 2028, permaneceu em 2% pela 82ª semana consecutiva.

Portanto, o cenário sugere que o mercado continua cauteloso em relação ao crescimento econômico de médio prazo, mesmo com a melhora do câmbio e da inflação.

Selic e cenário futuro

A projeção para a taxa Selic em 2025 seguiu em 15%, reforçando a percepção de que o ciclo de política monetária deve permanecer contracionista. Para 2026, a mediana caiu para 12,25%. Já em 2027, a estimativa ficou em 10,50% e, em 2028, permaneceu em 10% por 41 semanas.

Esse movimento indica que, apesar do alívio nas projeções de inflação e câmbio, o mercado não vê espaço para cortes abruptos. Ademais, a estratégia do Banco Central continua sendo a de preservação da credibilidade no controle dos preços.

Por fim, a leitura geral é de que o Focus mostra um cenário de maior resiliência para o câmbio e a inflação, mas de crescimento econômico limitado, acompanhado de juros altos por mais tempo.