CRA O que é? Saiba tudo sobre o Certificado de Recebíveis do Agronegócio

Investimentos em Certificado de Recebíveis do Agronegócio (CRA) tem ganhado cada vez mais adeptos, tendo em vista a vantagem de seu risco-retorno.

Em síntese, CRA é um título de renda fixa atrelado a direitos creditórios de negócios. Então, são ativos emitidos por empresas privadas – por securitizadoras – com lastro em operações de crédito ligadas ao agronegócio.

O que é e como funciona o Agronegócio?

Antes de tudo, necessário entender o que é agropecuária. Em suma, o termo significa a junção da agricultura com a pecuária. Logo após, para que possa girar na economia, forma ao setor do agronegócio.

Em outras palavras, o agronegócio é o conjunto de operações produtivas e comerciais que envolvem a agropecuária, como fabricação de insumos, produção de unidades agropecuárias, processamento da matéria-prima, distribuição, consumo dos produtos “in natura” ou industrializados.

Dessa forma, o agronegócio é caracterizado como a soma de quatro segmentos:

• insumos para a agropecuária;
• produção agropecuária básica (ou primária);
• agro indústria (processamento) e agrosserviços.

Então, este conjunto é analisado sobre o aspecto do ramo agrícola (vegetal) e do pecuário (animal), que cuja soma se pode chegar, em geral, à análise do agronegócio.

Importância Econômica do Agronegócio no Brasil

Primeiramente, o agronegócio é, sobremaneira, o motor da economia e vem crescendo a níveis recordes nos últimos anos. Em outras palavras, o agronegócio é reconhecido como o vetor crucial para o crescimento econômico brasileiro.

Assim, o agronegócio, sobretudo a produção agropecuária, nos últimos anos, vem atendendo positivamente às expectativas. Em resultado, tem sido âncora para os programas econômicos governamentais, além de salvar a balança comercial brasileira.

PIB do Agronegócio Brasileiro

Somente em 2020, o total de produtos e serviços gerados pelo agronegócio representaram o montante de R$ 1,98 trilhão, o que representa cerca de 27% do PIB (Produto Interno Bruto) brasileiro. Ao passo que, dos segmentos do agronegócio, fica no topo do ranking o setor agrícola, que representa a 70% deste valor (R$ 1,38 trilhão), conforme dados CNA (Confederação da Agricultura e Pecuária do Brasil).

Logo após, em 2021, o PIB do agronegócio brasileiro atingiu níveis recordes. Somando os anos de 2020 e 2021, se chega a um dos melhores PIBs da história do agro no Brasil. De acordo com estudo do Cepea (Centro de Estudos Avançados em Economia Aplicada), da Esalq/USP, em parceria com a CNA, estima-se que o PIB Agro fique na marca de 26,24% em 2022, pouco menor que os 27,6% de 2021.

Por fim, o estudo também mostra que no primeiro trimestre de 2022, houve uma queda de 0,80% no PIB do Agronegócio, comparando ao mesmo período do ano anterior. Percentual que representa o montante de -R$20 bilhões. Esta queda se deu, especialmente pelo aumento dos custos com insumos, tanto na agropecuária quanto na agroindústria.

Cadeias produtivas e cadeias de valor; entenda o que são

Acerca dos segmentos dos sistemas agroindustriais, ou também chamados de cadeias produtivas ou cadeias de valor, é a visão integrada entre os diversos segmentos que compõem e suas atividades.

Desse modo, esta integração é realizada através dos segmentos “antes da porteira”, “dentro da porteira” e “após a porteira”, conforme entenderá a seguir.

“Antes da porteira”

Sobretudo, o segmento antes da porteira se caracteriza pelos insumos principais, imprescindíveis para a produção agropecuária em geral. Como, por exemplo: maquinário agrícola, equipamentos, água, energia, fertilizantes, compostos orgânicos, rações e produtos veterinários.

Do mesmo modo, inclui-se as fases iniciais, que envolvem fabricação e distribuidores de insumos agropecuários. Materializando, vemos isso com a utilização de máquinas e insumos para preparação do solo que será utilizado para agricultura.

“Dentro da porteira”

Neste ponto se relaciona a produção agropecuária propriamente dita, em seus subsegmentos: agricultura (produção agrícola) e pecuária (criação de animais).

Em suma, a referência à “dentro da porteira” é a relação para dentro das fazendas, onde acontece o início das atividades de preparação. E, logo após, começar a produção dos produtos agropecuários, “in natura”, que serão encaminhados para comercialização.

“Fora da porteira”

Agora, a produção agropecuária passará a industrialização pertinente. Todavia, por óbvio, cada produto exige operações particulares, conforme a cadeia de cada indústria.

Então, os produtos deixam de ser commodities e as marcas das empresas assumem seu papel na industrialização até o consumidor final.

O que são Certificados de Recebíveis?

Desde já, saiba que direitos créditos são, basicamente, direitos de créditos que uma empresa possui a receber, seus créditos vincendos. Como, por exemplo, receberá o pagamento pela venda de seu produto de forma parcelada. Em geral, são direitos de créditos de todas as partes envolvidas na cadeia produtiva e de valor do agronegócio. Como, por exemplo, produtores agrícolas e cooperativas.

Todavia, para poder ter o valor antecipado, sobremaneira para geração de fluxo de caixa para seu negócio, o empresário vende este direito creditório. Em contrapartida, arca com custos menores do que seriam os advindos de um financiamento ou empréstimo bancário, por exemplo.

Então, estes créditos se transformam em títulos, por meio da securitização, ou titularização. Que, em síntese, é a atividade financeira que agrupa diversos ativos financeiros e os transforma em títulos negociáveis no mercado de capitais. Em resultado, desta transferência de direito sobre dívidas, o investidor, na forma de títulos, pode adquiri-lo.

CRA o que é | Certificados de Recebíveis do Agronegócio o que é

Então, diante desta transação, como investidor de CRA, você está comprando um ativo atrelado a créditos do setor do agronegócio e recebe seus rendimentos. Assim, faz girar a economia do setor agro, pois o capital deste investimento retornará ao fluxo de créditos do segmento.

Desse modo, poderá investir em Certificados de Recebíveis Agrícolas (CRAs), títulos emitidos por securitizadoras. Assim, terá a segurança de um título de renda fixa lastreado em recebíveis.

Os CRAs são originados do setor agrícola, diante das transações realizados por seus produtores rurais, como, por exemplo, financiamentos para angariar recursos para produção. Em outras palavras, os CRAs emitidos são transformados em dívidas, como empréstimos e financiamentos, para o setor do agronegócio.

Ainda mais, os CRAS podem ser tanto prefixados como pós-fixados, além de ter o benefício fiscal de isenção de imposto de renda para pessoa física.

Nesse ínterim, existem também os LCAs (Letras de Crédito do Agronegócio). Ao passo que, semelhante ao CRA, também é um título de renda fixa. Porém, neste caso a emissão é realizada por instituições financeiras, assim, possuem garantia do FGC, diferente do CRA.

CRA, como funciona? | CRA o que é

Você entenderá facilmente por um exemplo: a empresa “X” precisa de capital para comprar maquinários para o plantio e, consequentemente, aumentar o seu faturamento. Tendo em vista sua falta de recursos, esta empresa contrata uma companha securitizadora que irá lhe adiantar o valor. Semelhantemente aos empréstimos realizados em instituições financeiras.

Mas, lembre-se, securitizadora é diferente de instituição financeira. Uma securitizadora realiza o processo para criar títulos garantidos por ativos que, então, em geral são negociados no mercado de capitais.

Portanto, este processo de securitização cria liquidez à empresa, pois os títulos latreados nos seus ativos podem ser vendidos à investidores.

Em contrapartida, uma instituição financeira são aquelas responsáveis pelo bom e velho empréstimo. Modelo de negócio para capitação de receita com a cobrança de juros sobre as operações realizadas. Ou seja, você faz um empréstimo e pagará taxas e juros para instituição financeira.

Superado este aspecto, volte ao CRA. Esta securitizadora fará com que essa dívida se transforme em título de renda fixa e disponibilizará para venda à investidores. Sendo esta negociação realizada na forma de títulos, por meio do mercado de capitais, conforme já explicado acima.

Neste ínterim, estes títulos que são ofertados no mercado financeiro recebem, então, o nome de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA).

Estrutura do CRA e tipos | CRA o que é

Como viu, o setor do agronegócio é imensamente diversificado, desta maneira, não seria diferente com os títulos que envolvem o segmento. As estruturas dos CRAs são diferenciadas conforme a necessidade do produtor, ou empresa. Além de também ser levado em conta os diferentes riscos do respectivo investimento.

Portanto, antes de serem transformados em títulos pelas securitizadoras, há avaliação dos aspectos referentes à relação devedor-produtor rural. Sobremaneira ao aspecto financeiro, seu risco-retorno. Importante enfatizar que este risco é da securitizadora, o que faz com que esta análise seja realizada por uma equipe estruturada de risco.

Para você, na figura de investidor, deve se ater a esta estrutura negocial antes de aplicar o seu capital. Afinal, isso irá refletir diretamente na rentabilidade de seu investimento. Não se esqueça que todo investimento tem seus riscos, ainda que sejam caracterizados como de renda fixa, como os CRAs.

Ao que se refere aos tipos estruturais, voltados ao risco da operação, as securitizadoras utilizam-se, especialmente, de duas estruturas:

1. CRA Corporativo: nesta operação, o risco é vinculado a somente uma empresa ou um único produtor. Isso significa que a securitizadora utilizou somente de um devedor para emitir o título CRA. Este fato deve ser de grande atenção, pois diversos fatores podem fazer com que o ativo declina rapidamente. Como condições climáticas, projeção de crescimento do negócio, resultados do balanço da empresa, economia nacional e mundial, dentre outros;
2. CRA Diversificado: nesta estrutura de negócios o risco é menor, pois o título é vinculado a uma carteira de dívidas, de créditos de vários devedores. Em geral, são de 2 a 200 devedores do setor do agronegócio. Nesta estrutura há um limite de operação por devedor, sujeito ao valor da emissão do título. Comumente, essa limitação é de 3% para cada devedor que for inserido na negociação. Em outras palavras, a dívida de cada um não pode superar 3% do valor referente a emissão do título.

CRA o que é | Vantagens e desvantagens do CRA

Não se esqueça que todo investimento tem seus riscos, ainda que sejam caracterizados como de renda fixa, como os CRAs. Então, segue abaixo as principais vantagens e desvantagens dos ativos de CRA:

Vantagens:

• Segurança dos ativos de renda fixa;
• Diversificação da carteira de investimentos;
• Pouco dinheiro para investir;
• Isenção de IR (Imposto de Renda) e IOF (Imposto sobre Operações Financeiras);
• Liquidez no mercado secundário;
• Maior rentabilidade, em comparação a outros ativos de renda fixa. Como, por exemplo, títulos públicos do Tesouro Direto;
• Sem taxas de administração, performance ou custódia da intermediadora da aplicação. Estas cobranças somente podem ocorrer pelas securitizadoras.

Desvantagens:

• Sem proteção do Fundo Garantidor de Créditos (FGC);
• Baixa liquidez no mercado primário;
• Vencimentos dos títulos de médio a longo prazo.

Quanto rende os CRAs? | Como funciona a rentabilidade dos CRAs? | CRA O que é

Investidores de Certificados de Recebíveis do Agronegócio são aqueles que pretendem diversificar suas carteiras de investimentos, sobremaneira às suas aplicações em renda fixa.

Em primeiro lugar, leve sempre em conta o seu perfil de investidor, conservador, moderado ou arrojado. Assim como quais são seus objetivos financeiros, de curto, médio ou longo prazos.

Saiba que os CRAs, em sua maioria, são títulos para longo prazo. Porém, como dito, comparando com os outros títulos de renda fixa disponíveis no mercado, sua rentabilidade os supera.