A jogada que ninguém viu chegando na Eztec (EZTC3)

• Lucro cresce 57,8 com margens em alta e EBITDA forte enquanto o mercado reage positivamente
• Dividendo de R$ 0,30 por ação reforça retorno e dá previsibilidade ao investidor com data já marcada
• Estratégia de monetizar terrenos e firmar parcerias no MCMV sustenta pipeline e equilibra risco de execução

A Eztec (EZTC3) fechou o 2º trimestre com lucro líquido de R$ 139,9 milhões, alta de 57,8% na base anual e cerca de 30% acima das estimativas. Além disso, a receita líquida alcançou R$ 449 milhões, avanço de 8% contra 2024.

Segundo a companhia, a venda de dois terrenos em Praia Grande, por cerca de R$ 40 milhões, ajudou o resultado. Assim, o mercado reagiu: no dia da divulgação, as ações subiram 6,8%, a R$ 14,93.

Resultados e margens

A empresa acelerou eficiência e expandiu rentabilidade. Além disso, o EBITDA somou R$ 123 milhões, alta de 66% ano a ano, o que reforça a tração operacional. Assim, o desempenho veio acima do padrão recente.

Como efeito, a margem bruta subiu 9,9 p.p., para 40,8%, o maior nível em três anos. Ademais, a margem líquida avançou 9,8 p.p., para 31,1%, com melhor mix e controle de custos. Portanto, a entrega combinou preço, disciplina e monetização de ativos.

Em paralelo, o resultado financeiro cresceu 18,3%, para R$ 34 milhões. Entretanto, a dívida líquida avançou 175,4%, para R$ 337 milhões. Ainda assim, a administração sustenta que a alavancagem segue administrável.

Dividendo e calendário

A companhia aprovou dividendo de R$ 0,30 por ação. Além disso, o valor corresponde a 50% do lucro trimestral ajustado, de R$ 66 milhões. Assim, o pagamento reforça a tese de retorno.

O crédito está previsto para 29 de agosto. Portanto, o investidor já tem data no radar para organizar a carteira. Ademais, a política sinaliza disciplina e previsibilidade.
Segundo casas de análise, o pacote tende a sustentar interesse no curto prazo.

Além disso, a combinação de caixa e margens reduz incertezas. Desse modo, a leitura para o papel ficou mais construtiva.

Terrenos e pipeline

A Eztec indicou ganhos adicionais com novas vendas de terrenos. Além disso, a empresa mira parcerias no segmento econômico, dentro do MCMV. Assim, os parceiros compram a fatia nos ativos e aceleram lançamentos.

O presidente do conselho, Flávio Zarzur, citou múltiplas áreas aptas a acordos. Ademais, o diretor financeiro, Emílio Fugazza, destacou um terreno em Guarapiranga. Portanto, o projeto prevê VGV de cerca de R$ 1 bilhão.

Em paralelo, a estratégia equilibra monetização e desenvolvimento. Além disso, a construtora preserva capital e reduz risco de execução. Desse modo, o pipeline ganha fôlego sem pressionar excessivamente o balanço.

Leitura do mercado e riscos

Relatório da XP classificou os resultados como sólidos. Além disso, analistas citaram receita de aplicações, juros sobre contas a receber e expansão do financiamento direto. Portanto, a surpresa veio do lado positivo.

Ainda assim, o aumento da dívida exige atenção. Ademais, o ciclo de juros e o ritmo de vendas podem mexer no caixa. Assim, a gestão de capital de giro segue no centro da tese.

Por fim, a continuidade das parcerias e a velocidade de aprovação influenciam o calendário. Além disso, a execução dos projetos econômicos tende a testar margens. Portanto, a comunicação trimestral seguirá como gatilho para o papel.