Ações da São Martinho (SMTO3) derretem com 4T25 frustrante — veja o que aconteceu

As ações da São Martinho (SMTO3) operam em queda nesta terça-feira (24), refletindo a repercussão negativa dos resultados divulgados pela companhia na véspera. O balanço referente ao quarto trimestre da safra 2024/25 (4T25) decepcionou o mercado com lucro líquido em queda de 83,3%, EBITDA (lucro antes juros, impostos e amortizações) abaixo do esperado e um guidance que acendeu sinal de alerta para os próximos trimestres.

Segundo a XP Investimentos, a empresa reportou um trimestre fraco, com lucro de apenas R$ 105 milhões, enquanto no mesmo período do ano anterior havia registrado cerca de R$ 628 milhões. No acumulado da safra, o lucro caiu 62,3%, para R$ 556,7 milhões.

Por volta das 10:20, os papéis SMTO3 recuavam 1,68%, cotados a R$ 18,72.

Resultados abaixo das expectativas

O EBITDA ajustado somou R$ 771,4 milhões no 4T25, uma queda de 33,2%, com margem de 44,4%.

O número veio 14% abaixo da projeção da XP e 15% abaixo do consenso da Visible Alpha, pressionado por vendas de etanol 14% menores do que o estimado e custos operacionais acima do esperado.

Além disso, a geração de fluxo de caixa livre (FCF) ficou aquém das expectativas devido ao desempenho fraco do capital de giro.

Guidance decepciona investidores da São Martinho

O guidance apresentado pela São Martinho para a safra 2025/26 trouxe mais motivos para cautela. Apesar da moagem de cana projetada em 22,6 milhões de toneladas — um crescimento de 3,7% em relação ao ano anterior —, o TRS médio (quantidade de açúcar por tonelada de cana) ficou 2,9% abaixo da projeção da XP, o que pode comprometer a rentabilidade.

Na unidade de etanol de milho, a moagem esperada foi positiva (+3% frente ao XPe), mas a produção de DDGs veio 6,9% abaixo, sugerindo que o mercado havia superestimado esse segmento.

Outro ponto que frustrou as expectativas foi o Capex estimado em R$ 2,3 bilhões, que apesar de ser 3,5% menor que o projetado pela XP, não representa uma economia suficiente para compensar a menor geração de caixa esperada.

O que diz a XP

Em relatório, a XP destacou que os resultados e o guidance da São Martinho devem provocar revisões negativas nas estimativas de lucro e fluxo de caixa, reforçando o viés negativo para os papéis no curto prazo.

A casa acredita que a reação negativa do mercado era esperada, dado o conjunto de indicadores operacionais abaixo do previsto.