Avanço da privatização faz Itaú BBA dobrar o valor do preço-alvo de empresa pública

• Itaú BBA elevou recomendação da Copasa (CSMG3) para compra.
• Preço-alvo passou de R$ 24,10 para R$ 43,20, com base na privatização.
• Regulação fortalecida e avanço político em Minas Gerais sustentam a tese de valorização.

O Itaú BBA elevou a recomendação para compra das ações da Copasa (CSMG3) e dobrou o preço-alvo após revisar suas projeções para 2026. O banco agora estima que o papel possa atingir R$ 43,20, ante R$ 24,10 projetados anteriormente para 2025.

Mesmo após a alta de mais de 70% no ano, o BBA acredita que o papel segue com potencial de valorização, impulsionado pela maior probabilidade de privatização da companhia mineira.

Privatização ganha força e reduz resistências

O processo de privatização da Copasa avança de forma mais consistente. De acordo com o BBA, há maior apoio político na Assembleia Legislativa de Minas Gerais (ALMG) e redução de resistências dentro do governo estadual.

Com essa mudança, o banco passou a projetar conclusão da venda até o início de 2026. Além disso, o reajuste tarifário preliminar veio acima das expectativas, o que pode gerar valor adicional caso as revisões de eficiência operacional (Opex) e WACC se confirmem.

Segundo o relatório, o avanço político recente representa um ponto de virada. Isso porque a nova postura do governo mineiro sobre o uso dos recursos de venda aumenta a confiança dos investidores no sucesso da operação.

Valuation indica espaço para alta

O Itaú BBA avalia que o mercado já precificou parte da privatização, mas ainda não reflete o valor potencial total. Apesar do otimismo incorporado, o ativo segue subavaliado em relação ao cenário projetado pelo banco.

Para calcular o preço-alvo, o estudo combina 60% de um cenário privatizado e 40% de uma Copasa estatal eficiente, o que oferece uma visão equilibrada e conservadora. Assim, a nova estimativa mantém margem expressiva de valorização e reforça o potencial de longo prazo do ativo.

Além disso, o banco destaca que a abertura gradual do setor de saneamento ao capital privado pode impulsionar ainda mais o valor da companhia.

Regulação mais clara e base de ativos fortalecida

Outro ponto importante citado pelo BBA é a atualização regulatória da ARSAE-MG (Agência Reguladora de Saneamento de Minas Gerais). As novas regras ampliaram o reconhecimento da Base de Ativos Regulatórios (RAB) e melhoraram a remuneração dos investimentos, tornando o negócio mais previsível e rentável.

Essa mudança aumenta a transparência e favorece o fluxo de caixa projetado, garantindo dividendos mais estáveis aos acionistas. Como resultado, a Copasa se torna mais atrativa para investidores de longo prazo.

Portanto, o BBA reforça que a empresa une fundamentos sólidos e gatilhos políticos positivos, o que a coloca entre as principais apostas do setor de utilidades em 2025.