BB Seguridade (BBSE3): Genial corta preço-alvo e prefere Porto (PSSA3), ao analisar cenários

A Genial Investimentos manteve a recomendação de compra para as ações da BB Seguridade (BBSE3), mas reduziu o preço-alvo de R$ 50,00 para R$ 47,40, após revisar suas projeções de lucro e incorporar os impactos de um cenário operacional mais desafiador em algumas frentes do negócio. Apesar do corte, o novo valor ainda representa um potencial de valorização de 33,9% frente ao último fechamento.

No entanto, em termos comparativos dentro do setor, a casa afirma ter preferência por Porto (PSSA3), citando maior visibilidade de crescimento orgânico e diversificação operacional.

Expectativas sobre a BB Seguridade

Para o segundo trimestre de 2025, a corretora estima um lucro líquido recorrente de R$ 2,16 bilhões, avanço de +8,6% na base trimestral e +15,9% em relação ao ano anterior.

A expectativa de alta é sustentada por uma melhora na sinistralidade, principalmente nas carteiras Rural e Habitacional, além de um forte desempenho financeiro em todas as verticais, impulsionado pelo patamar ainda elevado da Selic.

“A ação voltou a negociar a múltiplos atrativos após a correção recente. Seguimos vendo a BB Seguridade como um ativo defensivo em ambiente de juros altos, com geração de caixa consistente e dividend yield de dois dígitos”, escreveu a equipe da Genial.

Redução no preço-alvo: cautela com prêmios e previdência

A revisão do preço-alvo reflete um tom mais cauteloso com a expansão dos prêmios de seguros, que seguem aquém do guidance da empresa, e com a persistência de captações líquidas negativas na previdência, pressionadas por mudanças na tributação dos aportes.

Com isso, a estimativa de lucro para o ano foi cortada de R$ 9,1 bilhões para R$ 8,9 bilhões, crescimento de +9,6% em relação a 2024.

Ainda assim, o valuation segue atrativo, com o papel negociando a 7,7x o lucro estimado para 2025 e 7,3x para 2026, além de oferecer um dividend yield projetado de 10,8% no próximo ano.

Destaques por unidade da BB Seguridade

• Brasil Seg (Seguros): deve apresentar lucro de R$ 1,26 bilhão (+13,8% t/t; +25,4% a/a), com destaque para a queda nas ocorrências de sinistros e efeito positivo da Selic sobre o resultado financeiro, estimado em R$ 345 milhões (+60,9% a/a). Os prêmios devem cair -8,0% t/t, com desaceleração da linha rural.

• Brasilprev (Previdência): lucro estimado em R$ 427 milhões (+23% a/a), puxado pelo alívio nas despesas com passivos indexados ao IGP-M. Por outro lado, a unidade ainda deve sofrer com captação líquida negativa, mesmo após a flexibilização da MP 1303, que elevou o teto de isenção de impostos sobre aportes mensais.

• Brasilcap (Capitalização): expectativa de lucro de R$ 80 milhões, alta expressiva de +48,4% t/t, com o resultado financeiro sendo o principal motor de crescimento, somando R$ 139 milhões no trimestre (+89,4% t/t).

• BB Corretora: lucro projetado em R$ 827 milhões, com leve queda de -2,6% t/t, mas alta anual de +4,1%, sustentada pelo bom desempenho da capitalização.

Em meio a incertezas, uma tese defensiva com fluxo de caixa robusto

A Genial reforça que a BB Seguridade segue bem posicionada para atravessar o ambiente macro desafiador, especialmente por seu modelo de negócios resiliente.

O possível redesenho nos contratos de distribuição com o Banco do Brasil também pode funcionar como gatilho de valorização adicional, caso se traduza em maior eficiência ou crescimento futuro.

“Mesmo com perspectivas mais moderadas em algumas linhas de negócio e queda projetada da Selic a partir de 2026, seguimos confiantes na tese, com valuation atrativo e dividendos consistentes.”