BB Seguridade (BBSE3) sobe após Morgan elevar recomendação, mas mantém cautela

• Morgan elevou recomendação de BBSE3 de venda para neutra, após queda de 25% desde maio
• Preço-alvo foi revisado para R$ 35, mas potencial de alta segue limitado
• Perspectivas de lucro e prêmios abaixo dos pares reforçam cautela

A BB Seguridade (BBSE3) ganhou fôlego nesta sexta-feira (19) depois que o Morgan Stanley elevou sua recomendação de venda para neutra. A decisão veio após a ação acumular queda de 25% desde maio e 10% no ano.

Às 10h15, os papéis avançavam 1,31%, cotados a R$ 33,21, em meio à revisão do preço-alvo de R$ 33 para R$ 35.

Avaliação mais atrativa

Segundo o relatório, a subperformance em relação aos pares e ao índice MSCI Brazil tornou a avaliação mais atrativa. Enquanto o MSCI subiu 34% em dólar no ano, a BB Seguridade avançou apenas 6%.

Hoje, a ação negocia a 7,1 vezes o múltiplo P/L projetado para 2026, nível historicamente baixo.

Para o banco, o mercado já incorporou a fraqueza esperada nos resultados, justificando a mudança para recomendação neutra.

Por que não virou compra

O Morgan Stanley explicou que preferiu manter cautela. A estimativa de lucro por ação (EPS) foi revisada para baixo: de R$ 4,82 para R$ 4,56 em 2026, e de R$ 4,69 para R$ 4,81 em 2027. Isso indica queda de 1% em 2026 e crescimento modesto de 6% em 2027.

Além disso, a expectativa é que a sinistralidade aumente de 23,3% para 25,6% em 2026, o que deve pressionar margens.

Assim, o banco vê resultados financeiros em queda de 5% em 2026 e 9% em 2027 com juros menores.

Comparação com os pares

Enquanto a Caixa Seguridade (CXSE3) deve crescer operações não financeiras a 13% ao ano entre 2025 e 2027, a BB Seguridade deve ter apenas 5%.

Nos resultados financeiros, a Caixa projeta alta de 4% no período, enquanto a BB pode registrar queda de 7%.

O Morgan ainda citou riscos no seguro rural e no crédito agrícola, além da redução de 50% nos subsídios governamentais para o setor. Isso deve limitar o crescimento de prêmios da seguradora.