Cogna (COGN3) dispara 240% em 2025 e analistas discutem se alta vai continuar

• Cogna (COGN3) dispara 240% em 2025, liderando o Ibovespa, impulsionada por Kroton, Vasta e Saber.
• Bradesco BBI, Bank of America e Goldman Sachs mantêm recomendação positiva, com preço-alvo de R$ 3,50 e forte impulso de resultados.
• O novo marco regulatório do EAD e o crescimento do B2G devem sustentar captação e receita, mantendo a ação atrativa para investidores.

A Cogna (COGN3) acumula alta de 240% em 2025, tornando-se a ação de melhor desempenho do Ibovespa neste ano. Assim, o movimento reflete recuperação das marcas Kroton, Vasta e Saber e forte impulso em resultados e captação.

Nesse sentido, apesar do desempenho expressivo, analistas estão divididos sobre a ação, embora o sentimento geral seja de otimismo. Desse modo, entre 11 profissionais que acompanham o papel, 4 recomendam compra, 6 manutenção e 1 venda.

Visão do Bradesco BBI

O Bradesco BBI mantém recomendação de compra (outperform) e inclui COGN3 como top pick do setor. Assim, a avaliação é baseada em valuation atrativo e forte momentum de resultados.

Segundo os analistas, o segundo semestre de 2025 (2S25) deve ser impulsionado por:

• Captação robusta em modalidades presenciais e EAD;
• Incentivos fiscais em 2026, como isenção do imposto de renda;
• Crescimento no segmento Business-to-Government (B2G);
• Expansão contínua da educação básica da Vasta.

Portanto, o impacto de novas regulamentações para 2026 deve ser limitado em custos e receitas, e a implementação ocorrerá somente a partir de 2027.

Expectativas de lucro e preço-alvo

O BBI estima preço-alvo de R$ 3,50, baseado em múltiplo de 7 vezes o P/L e rendimento de fluxo de caixa livre recorrente de 12% para 2026.

Além disso, a projeção permite revisão para cima caso a captação e os lucros superem as expectativas.

Então, para o 3T25, a Kroton deve apresentar crescimento de receita de dois dígitos, enquanto Vasta e Saber seguem o padrão sazonal de baixa.

Desse modo, o EBITDA ajustado deve atingir R$ 393 milhões, com margens menores que o 3T24 devido à normalização de provisões.

Perspectiva de outros bancos

O Bank of America projeta crescimento de receita de 13% ano a ano, sustentado por Kroton e Vasta.

Já o Goldman Sachs reforçou recomendação de compra, de olho na temporada do 3T25.

Ademais, o BBI também prevê impacto positivo do novo marco regulatório para o Ensino a Distância (EAD), principalmente em cursos de enfermagem, administração e contabilidade.

Por fim, a expectativa é que programas híbridos migrem para totalmente presenciais, reforçando captação e receita.

Sentimento do mercado

Apesar do forte desempenho, a Cogna ainda está fora do radar da maioria dos investidores. Apenas um investidor relevante detém posição significativa no papel.

Analistas destacam que o potencial de valorização permanece alto, devido a:

• Perspectiva positiva para 2026;
• Forte momentum de lucros;
• Avaliação ainda razoável;
• Baixa exposição entre investidores.