Esvaziamento da B3: Com saídas da Gol e do Pan, sobe o número de empresas que deixaram a bolsa neste ano

• Gol (GOLL54) e Banco Pan (BPAN4) avançam em incorporações que retirarão as ações da B3
• Selic em 15%, tributação de dividendos em debate e incerteza regulatória freiam IPOs
• Número de listadas cai de 429 (2021) para 405 (2025), enquanto empresas preferem reorganizações

A Gol (GOLL54) e o Banco Pan (BPAN4) anunciaram operações de incorporação que devem levar ao cancelamento de registro na B3. Os movimentos reforçam a redução do número de companhias listadas no Brasil.

Hoje, a B3 soma 405 empresas, 24 a menos que em 2021. Na prática, o mercado encolhe, enquanto as companhias buscam estruturas mais enxutas e custos menores fora do pregão.

Saídas em série e reorganizações

A Gol Linhas Aéreas Inteligentes será incorporada pela Gol Linhas Aéreas, além disso a operação absorve a Gol Investment Brasil. O conselho fiscal aprovou a proposta por unanimidade, assim a empresa simplifica a estrutura após a recuperação judicial nos EUA encerrada em 2024.

Enquanto isso, o Banco Pan caminha para controle integral do BTG Pactual via Banco Sistema (ex-Bamerindus). Conforme a proposta, minoritários do Pan receberão 0,2128 units do BTG por ação preferencial.

O BTG Pactual defende sinergias e redução de despesas administrativas. Desse modo, a transação ainda depende de aprovação do Banco Central e de assembleias. A conclusão é esperada ainda em 2025.

Juros altos e incertezas travam IPOs

A Selic em 15% ao ano eleva o custo de capital e atrai recursos para renda fixa. Por isso, novos IPOs perderam fôlego. Além disso, o debate sobre tributação de dividendos aumenta a percepção de risco.

No entanto, o problema não é só preço de dinheiro. Também pesa a incerteza regulatória, que dificulta planejamento de longo prazo. Com isso, várias companhias preferem reorganizações a listagens.

Ao mesmo tempo, a janela de ofertas segue fechada desde 2021. Assim, o mercado primário permanece paralisado, enquanto emissões se concentram em operações internas.

Menos listadas e menos opções ao investidor

A B3 contava com 429 companhias em 2021. Agora, são 405. Portanto, houve queda de 24 empresas em quatro anos.

Esse encolhimento limita a diversificação do investidor local. Além disso, reduz a profundidade do mercado e aumenta a concentração em poucos nomes.

Por fim, o BTG Pactual estima quatro semanas para convocar assembleias sobre o Pan. A Gol ainda não divulgou cronograma detalhado. Mesmo assim, o sinal para a B3 é claro: saídas continuam.