Novo IPI derruba lucros? Veja como Localiza e Movida podem perder bilhões

O governo federal anunciou novas regras para o cálculo do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) aplicável ao setor automotivo, com o objetivo de estimular a produção de veículos mais eficientes e sustentáveis no Brasil. A medida, que detalha os programas “IPI Verde” e “Carro Sustentável”, deve provocar um impacto imediato no setor de locação de veículos — especialmente sobre empresas como Localiza (RENT3) e Movida (MOVI3).

A novidade pode parecer positiva à primeira vista, já que prevê benefícios fiscais para veículos mais “verdes”. Mas, na prática, o efeito inicial tende a ser de pressão sobre os resultados das locadoras.

Isso porque a esperada redução no preço dos carros novos — repassada pelas montadoras — deve provocar uma desvalorização acelerada dos seminovos já em circulação, forçando uma reavaliação do valor da frota atual.

O que muda com o novo IPI

As novas diretrizes complementam o programa “Mover”, já aprovado em 2024, e detalham duas frentes de ação:

• IPI Verde: o imposto poderá ser reduzido ou elevado conforme critérios de eficiência energética, tipo de motor, potência, segurança e reciclabilidade.
• Carro Sustentável: zera o IPI para veículos com baixa emissão de CO₂, 80% de material reciclável, produção local e perfil compacto.

Ambos os programas terão validade até o fim de 2026.

Como isso afeta Localiza e Movida?

De acordo com estimativas da XP Investimentos, os impactos mais imediatos para as locadoras serão:

1. Desvalorização da frota atual:
   Com a queda esperada nos preços dos carros novos — reforçada por anúncios já feitos, como os descontos da Volkswagen — os veículos seminovos se tornam menos valiosos. Isso pressiona os balanços das locadoras, que precisam ajustar o valor contábil da frota.
2. Impacto direto nos lucros:
   Uma análise preliminar aponta que o impacto no lucro líquido pode ser expressivo:
   • Localiza: retração de até 40% no lucro
   • Movida: recuo de até 200%, o que pode transformar lucro em prejuízo.

Esses números consideram tanto o efeito da redução do IPI nas compras futuras, quanto a desvalorização do ativo atual (a frota).

Segundo a XP, o cálculo da redução líquida do IPI ajustado ao mix da frota resultaria em quedas de -0,7% a -4,0% para a Localiza e de +0,5% a -3,2% para a Movida — o que, por si só, já pressiona a depreciação.