Petrobras (PETR3; PETR4) despenca após novo plano; entenda o motivo da queda

• Investimentos de curto prazo e risco de execução pressionam dividendos e ampliam cautela.
• PETR3 e PETR4 caem mais de 2% após divulgação do Plano Estratégico 2026-2030.
• Premissas de Brent e câmbio são consideradas otimistas por analistas.

As ações da Petrobras (PETR3; PETR4) recuaram com força nesta sexta-feira (28) após a companhia divulgar o Plano Estratégico 2026-2030. Embora analistas tenham avaliado o documento como positivo a neutro, parte do mercado esperava reações mais duras diante de pontos sensíveis do plano.

Às 10h45, PETR3 caía 3,19% e PETR4 recuava 2,78%, refletindo inquietação com projeções de investimentos e com o cenário macro assumido pela estatal para os próximos anos.

Investimento elevado gera cautela mesmo com corte já esperado

O Bradesco BBI afirmou que a reação negativa veio principalmente da leitura de que os investimentos de curto prazo ainda permanecem elevados. Apesar da redução marginal no capex total, investidores avaliam que a Petrobras continua exposta ao risco de executar mais do que o necessário, algo que costuma pressionar dividendos no longo prazo.

Analistas também destacam que, embora o plano esteja alinhado ao que o mercado previa, a percepção de risco permanece. Para Gabriel Mota de Souza, da Manchester Investimentos, qualquer aumento de investimento em um ambiente de Brent mais fraco afeta diretamente o retorno ao acionista. “Não há mágica: se você gasta mais do que consegue entregar, tira do dividendo”, afirmou.

Assim, o investidor reage mais ao temor de execução do que aos números em si. Mesmo que o plano mostre disciplina, a leitura predominante é de que a margem para erros está mais estreita.

Premissas de Brent acima do consenso ampliam desconforto

O JPMorgan destacou que o principal ponto de preocupação é a projeção usada para o Brent, fixada pela Petrobras em US$ 70/barril para a maior parte do ciclo. A premissa supera o nível atual e o que vários bancos projetam para os próximos anos, criando um ambiente mais sensível a revisões.

O banco estima que cada queda de US$ 10 no Brent reduz em cerca de US$ 5 bilhões o fluxo de caixa operacional anual, o que afeta diretamente a capacidade de pagamento e de investimento da companhia. Por isso, a projeção otimista pressiona a confiança do investidor.

A Genial Investimentos reforçou que o otimismo não está só no petróleo. As estimativas para o câmbio também estão acima do que o mercado considera realista para o período, o que aumenta o risco de frustração caso o cenário global siga mais fraco.

Mercado monitora riscos de execução e impacto sobre dividendos

Embora o plano mantenha coerência com o ciclo anterior, o mercado vê riscos na capacidade de entrega dos projetos. Em especial, analistas temem que a companhia não consiga sustentar o ritmo previsto se o Brent permanecer abaixo das expectativas internas.

Caso o petróleo siga pressionado, a Petrobras pode ter de revisar cronogramas, postergar investimentos e ajustar metas. Esse cenário afetaria o fluxo de caixa e, consequentemente, a política de distribuição de proventos.

Por isso, mesmo com avaliações técnicas positivas, os investidores tendem a reagir primeiro ao risco imediato, o que explica a forte queda das ações logo após a divulgação do plano.