XP acende alerta: Usiminas (USIM5) deve ter caixa negativo e dividendos fracos nos próximos anos

• XP projeta fluxo de caixa livre negativo para a Usiminas em 2027 e 2028
• Dividend yield deve permanecer em níveis pouco atrativos até 2027
• Recomendações seguem neutras, com preço-alvo de R$ 5 para 2026

A Usiminas (USIM5) entrou no radar da XP Investimentos com uma projeção nada animadora. Segundo relatório divulgado nesta terça-feira (26), a companhia deve enfrentar forte pressão no médio prazo, com impactos diretos sobre sua geração de caixa e pagamento de dividendos.

O cenário estimado pela corretora aponta para um ambiente desafiador, marcado pela concorrência do aço importado e pelo peso dos investimentos programados. Nesse contexto, os analistas enxergam dificuldades para a siderúrgica retomar margens mais robustas e oferecer retorno relevante aos acionistas.

Caixa pressionado e dividendos baixos

A XP projeta que a Usiminas reportará fluxo de caixa livre de apenas 3,4% em 2026, seguido de resultados negativos em 2027 e 2028. O quadro reflete, em parte, os elevados compromissos com investimentos, como a obra da coqueria nº 2.

Com isso, os dividendos da empresa tendem a ser modestos. O dividend yield estimado para 2025 é de 0,4%, subindo para 1,8% em 2026 e 4,4% em 2027. Assim, para os analistas esses níveis não tornam a ação atrativa para investidores focados em renda.

Desse modo, a avaliação é assinada por Lucas Laghi, Guilherme Nippes e Fernanda Urbano, que reforçam a necessidade de cautela diante do cenário de médio prazo.

Custos podem trazer algum alívio

Apesar da pressão sobre o caixa, a XP vê espaço para ganhos de eficiência. Desde 2024, a Usiminas tenta reduzir custos após a reforma do Alto-Forno 3 da Usina de Ipatinga.

Segundo os analistas, matérias-primas mais baratas e novas melhorias operacionais podem aliviar parte da pressão. Além disso, essa redução ajudaria a suavizar o ambiente mais difícil e permitiria à empresa atravessar os próximos anos sem maiores perdas de competitividade.

Portanto, o ritmo de recuperação pode não ser suficiente para reverter o impacto negativo de preços baixos e investimentos pesados.

Recomendação neutra e preço-alvo

Em meio às projeções, a XP manteve recomendação neutra para a ação da Usiminas, com preço-alvo de R$ 5 para o fim de 2026. O valor representa potencial de alta de 20% frente ao fechamento de segunda-feira (25), quando o papel encerrou a R$ 4,18.

Ademais, os especialistas lembram que a performance da empresa ficou aquém do mercado neste ano: enquanto a Usiminas acumula queda de 21% em 2025, o Ibovespa sobe 15% no mesmo período.

Por fim, para a corretora o cenário confirma que a empresa terá de equilibrar investimentos, custos e margens em um ambiente de maior pressão competitiva.