A Americanas é a vilã da queda de desempenho do Santander no 4T22?

O resultado divulgado após o pregão desta quarta-feira (1), serviu como combustível para a insegurança do mercado com o desempenho do banco, especialmente após o caso Americanas.

Sem dar detalhes sobre o assunto, o Santander deu a entender que provisionou o caso da Americanas no nível E, que exige provisões de 30% do crédito. Para analistas, como a empresa pediu recuperação judicial, o mínimo que deveria ter sido provisionado era 50%, mas os bancos normalmente provisionam até mais, em torno de 70%.

“Eles fizeram isso para não impactar tanto esse trimestre. Mas o esperado é que no primeiro tri eles provisionem mais uns 40% dessa exposição de R$ 3,5 bilhões,” disse um analista.

Como o primeiro banco a reportar, o Santander está dando o tom do que os outros bancos devem fazer nas próximas semanas – começar a provisionar a Americanas já no quarto tri – mas em alguns deles é provável que o provisionamento seja maior que os 30%.

Além do impacto da Americanas, o resultado do Santander também teve outros problemas. A margem financeira caiu em parte por conta da estratégia de descasamento de ativos e passivos que o banco adotou entre 2020 e 2021. Com Selic muito baixa naqueles anos, o banco tomou muito funding a taxas pós-fixadas, ao mesmo tempo em que deu crédito a taxas pré. Enquanto a Selic estava baixa, o Santander ganhou dinheiro com a estratégia – mas quando o juro subiu, o resultado virou.

“Eles também fizeram hedge do capital em IPCA e não em CDI. Como tivemos períodos de deflação, isso machucou o resultado da tesouraria,” disse um analista.

Na call com o mercado hoje cedo, o CEO Mario Leão disse que as novas safras estão vindo “melhores que aquelas que estávamos produzindo há três, quatro trimestres.”

“Temos que entender que o mercado é cíclico,” disse Mario. “Estamos gerenciando o banco através dos ciclos e não para este trimestre ou o próximo. Hoje, o ciclo está gerando pressão na receita, mas estamos melhorando na qualidade do risco.”

Desde o final de 2021, segundo ele, o Santander está sendo bem mais seletivo em termos do apetite de risco e do rating das novas safras. Apesar de melhorar a qualidade da carteira, “o modo risk-off está machucando a margem financeira líquida, enquanto as perdas com provisões continuam com uma tendência de alta, o que deve continuar pressionando o ROE em 2023,” escreveu Eduardo Rosman, do BTG.