As varejistas irão decolar em 2024?

O Banco Safra, uma das principais instituições financeiras do Brasil, realizou uma ampla revisão em suas projeções para o setor de varejo, especialmente no que tange ao consumo discricionário. Nessa recente atualização, o banco fez importantes rebaixamentos, alterando as recomendações de diversas empresas significativas do setor.

Dentre as mudanças mais notáveis, a Arezzo (ARZZ3), Guararapes (GUAR3) e Vivara (VIVA3) receberam uma recomendação neutra, com preços-alvo ajustados para R$ 78, R$ 7,70 e R$ 37,30, respectivamente. Em contrapartida, a Alpargatas (ALPA4) foi classificada com “underperform” (desempenho abaixo da média de mercado), acompanhada de um preço-alvo de R$ 8,90. Essa classificação para a Alpargatas sugere um potencial de queda, ampliado pelo risco de execução no atual processo de turnaround da companhia.

O ano de 2023 se mostrou um período de contrastes evidentes dentro do setor de varejo, caracterizado por empresas que se destacaram positivamente e outras que enfrentaram desafios significativos. A Vivara, por exemplo, entregou resultados consistentes nos primeiros nove meses do ano. A rede de joalherias apresentou melhorias abrangentes, desde o topo até a base de seu balanço, conforme estimativas do Safra.

Segundo os analistas Vitor Pini, Gabriela Ferrante e Tales Granello, a Vivara foi a companhia com a menor variação nas estimativas de Lucro Por Ação (LPA) em 2023, com uma redução de apenas 4%. Já a Arezzo e o Grupo SBF (SBFG3) também se sobressaíram, entregando um Ebitda ligeiramente superior às expectativas e melhorias estruturais nas despesas.

Por outro lado, a Alpargatas não teve o mesmo desempenho positivo, registrando a pior performance do segmento nos primeiros nove meses de 2023, com um Ebitda mais de 60% abaixo do previsto. O Safra também aponta para o Grupo Soma (SOMA3) e Lojas Renner (LREN3) como empresas que enfrentaram um ano desafiador.

Projeções e Estratégias para 2024

Olhando para 2024, o Safra prevê um cenário mais otimista para o varejo, sustentado pela recuperação da atividade econômica e pelo ciclo de flexibilização monetária iniciado em agosto no Brasil. Historicamente, reduções nas taxas de juros têm sido seguidas por um aumento na atividade econômica e no consumo, um padrão que o banco espera que se repita.

Entretanto, existe uma preocupação significativa com “o elefante na sala”: as discussões sobre subsídios fiscais que podem afetar negativamente os lucros das companhias varejistas. Neste aspecto, a Alpargatas poderia ser a mais afetada, enquanto a Lojas Renner sentiria um impacto menor.

Apesar disso, o Safra sugere que possíveis aumentos de impostos poderiam ser parcialmente compensados por ajustes nos preços, variando entre 1% e 5%. Portanto, o impacto final nos negócios pode não ser tão severo quanto o antecipado pelo mercado.