Klabin vai adotar investimentos bilionários: hora de comprar as ações?

A Klabin anunciou um investimento bilionário em nova fábrica.
O investimento no Projeto Figueira totaliza R$ 1,57 bilhão, incluindo cerca de 200 milhões de impostos recuperáveis.

A Klabin (KLBN11) anunciou ontem (20) a aprovação da construção de uma nova fábrica de papelão ondulado na cidade de Piracicaba, em São Paulo. O Projeto Figueira tem investimento total estimado em R$ 1,57 bilhão, o que gerou dúvidas e preocupações em alguns conselheiros da companhia – e em analistas de mercado. Com isso, o dia é de forte queda para as units, com KLBN11 em baixa de 6,76%, a R$ 17,78, por volta das 10h10 (horário de Brasília).

Três membros deixaram um comentário por escrito sobre a discussão:

Isabella Saboya reconheceu que permanecem dúvidas sobre o projeto, mas votou a favor, dando à gerência “o benefício da dúvida”.
Camilo Marcantonio, votou contra e manifestou preocupação com o Projeto Figueira, que tem VPL negativo em 20 anos e retorno escasso, mesmo considerando sua perenidade.
Mauro Rodrigues da Cunha votou contra a resolução e afirmou que, em sua opinião, o projeto não era o melhor uso de capital no momento.

No geral, analistas da XP avaliaram o tom dos comentários de alguns conselheiros como negativo, questionando não apenas o projeto em si, mas outras questões como alocação de capital e mecanismos de incentivo para a diretoria.

“Acreditamos que essas atas de reuniões, mais uma vez, esclarecerão a governança corporativa da Klabin e provavelmente não serão bem recebidas pelos investidores.”

Do ponto de vista da alocação de capital, o Itaú BBA não acredita que o Projeto Figueira seja um agregador para a Klabin, com um capex por tonelada de R$ 6.500 que parece maior do que as operações de M&A do setor no Brasil.

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