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O boletim Focus dessa semana foi ruim, pois trouxe um aumento expressivo das projeções para o IPCA de 2023. A mediana das expectativas para o ano saltou de 3,51% para 3,70%, muito acima da meta de 3,25% estabelecida para o período. Apesar de o IPCA de 2022 também ter sido impulsionado, destacamos 2023 por ser preponderante para o horizonte relevante de política monetária.
Assim, consequentemente, revisamos nossa perspectiva para a Selic, de 12,25% para 13,25%. Antes esperávamos alta de 100bps na reunião dessa terça seguida de outra alta de 50bps em maio, mas alteramos a perspectiva de maio de 50bps para 100bps e adicionamos outra elevação, de 50bps, na reunião de junho.
Com isso conseguimos manter a perspectiva de IPCA, para 2023, em 3,5%, mas a perspectiva de PIB foi reduzida de 1,8% para 1,5% para aquele ano. Para 2022 o PIB fora reduzido de 0,2% para 0,0%.
Ademais, as expectativas de inflação para 2022 saltaram de 5,65% para 6,45%, aumento de 80 bps, sendo que esta é a 9ª alta consecutiva. Para 2024, as projeções também subiram, de 3,10% para 3,15%, denotando perda de graus de credibilidade da autoridade monetária em sua atribuição inflacionária.
Por último, sobre a inflação mensal, a perspectiva para o IPCA de março subiu 35 bps, para 0,90%, abaixo da nossa expectativa ajustada para o mês (0,92%). Com relação a abril, as projeções subiram 24 bps, para 0,80%, também abaixo de nossa projeção para o mês (0,84%).
Por fim, em maio de 2022 o mercado prevê deflação de 0,19% no mês, acima da nossa expectativa (-0,32%).
Étore Sanchez — economista-chefe da Ativa Investimentos
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