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O ano de 2023 foi marcado por reviravoltas no mercado de debêntures, com eventos como Lojas Americanas e Light causando um “terremoto” que afetou os spreads oferecidos por esses ativos ao longo do ano. A estreia da marcação a mercado, que envolve a precificação diária de determinados títulos de renda fixa, também contribuiu para a volatilidade do mercado. No entanto, apesar das turbulências, alguns ativos surpreenderam ao apresentar retornos excepcionais, chegando a 130% ao longo de 2023, equivalente a 1.025% do CDI, quando considerados os proventos pagos pelos papéis.
Um levantamento realizado pela Economatica a pedido do InfoMoney revelou que a debênture mais destacada do ano foi a da BCBF Participações S.A., controlada indiretamente pela Hapvida (HAPV3). Essa debênture ofereceu um bom rendimento e realizou a primeira amortização do papel em 2023, permitindo que os investidores recuperassem parte do capital investido e impulsionando o retorno do título durante o período.
Além da BCBF Participações, outras debêntures também se destacaram, com rentabilidades que variaram de 22% a 33% ao longo do ano. Esses números impressionantes mostram a força dos retornos de empresas voltadas para setores como energia, imobiliário, assistência médica e concessões públicas.
Aqui estão as 10 debêntures com os melhores retornos em 2023:
| Nome e Código | Retorno no Ano (%) | Rentabilidade em percentual do CDI (%) |
|---|---|---|
| BCBF Participações S.A. (BCBF15) | 130,11 | 1.024,95 |
| Itapoá Terminais Portuários S.A. (ITPO14) | 33,75 | 265,85 |
| Tenda (TEND19) | 25,81 | 203,35 |
| Taesa (TAEE18) | 25,80 | 203,26 |
| Concessionária do Aeroporto Internacional de Guarulhos S.A. (AGRU41) | 22,31 | 175,78 |
| Concessionária do Aeroporto Internacional de Guarulhos S.A. (AGRU21) | 22,03 | 173,57 |
| Tenda (TEND17) | 22,00 | 173,33 |
| Concessionária do Aeroporto Internacional de Guarulhos S.A. (AGRU12) | 21,96 | 173,03 |
| Concessionária do Aeroporto Internacional de Guarulhos S.A. (AGRU31) | 21,92 | 172,69 |
| Parintins Amazonas Transmissora de Energia S.A. (PTAZ11) | 21,89 | 172,43 |
Fonte: Economatica. Obs.: Os dados consideram o fechamento até 19/12/23 e incluem proventos pagos pelos títulos no ano.
Desafios e Perspectivas para 2024:
Após um ano turbulento em 2023, a XP Investimentos apresenta uma visão mais positiva para a renda fixa em 2024, incluindo debêntures incentivadas que oferecem isenção de Imposto de Renda para investidores pessoa física. Rodrigo Sgavioli, chefe de alocação do research da XP, destaca que a curva ainda oferece taxas elevadas, o que pode proporcionar proteção contra a escalada de preços.
Entretanto, a XP prefere que a seleção de ativos seja realizada por gestores focados em ativos de menor risco e retorno, em vez de produtos de maior risco e retorno (high yield). Essa abordagem visa a delegar a função de seleção dos ativos a profissionais mais especializados.
No entanto, para investidores que desejam alocar diretamente, a Rico, por exemplo, sugere nomes como Engie Brasil (TBLE26), que oferece um retorno próximo a 5,5% acrescido do IPCA, com vencimento em 2026. Já o Itaú destaca empresas como Concessionária Rota das Bandeiras (códigos CBAN52 e CBAN72), CSN Mineração (CMIN12 e CMIN22) e Rumo (RUMOA2). Essas debêntures apresentam taxas indicativas entre 6,2% e 7,2% acrescidas do IPCA, com spreads atrativos e vencimentos entre 2029 e 2037.
A maior parte desses papéis pertence a empresas que costumam ter uma receita mais previsível, além de contratos mais longos que tendem a ser reajustados pela inflação. Setores como energia e concessões públicas mantêm uma perspectiva otimista para 2024, de acordo com a Bocom BBM Asset Management.
No entanto, a gestora está cautelosa em relação às debêntures de varejo, que dependem do consumo das famílias e estão mais alavancadas. Além disso, o setor de construção civil também suscita preocupações, embora algumas empresas, como Cyrela e Cury, se destaquem devido a seus balanços sólidos.
O cenário para as debêntures em 2024 promete ser interessante, com oportunidades e desafios para os investidores, dependendo da escolha dos ativos e da análise cuidadosa dos setores e empresas envolvidos. É importante que os investidores estejam atentos às mudanças no mercado e às recomendações de especialistas para tomar decisões informadas em seus investimentos em debêntures.
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