Ação despenca e vira chance? Queda da SMFT3 chama atenção do mercado

• Jefferies vê queda da SMFT3 como exagerada e oportunidade de compra
• Impacto dos agregadores nas margens tende a ser temporário, segundo o banco
• Preço-alvo é R$ 30, com potencial de alta de 43,5%

A forte queda das ações da Smart Fit (SMFT3) na quinta-feira (15) foi exagerada e abriu uma oportunidade de compra, segundo análise do Jefferies.

De acordo com o banco, o mercado reagiu de forma negativa ao ambiente competitivo das academias, especialmente ao impacto dos agregadores como Gympass/Wellhub e TotalPass sobre as margens do setor.

Pressão existe, mas Smart Fit sofre menos

Segundo o analista Pedro Baptista, há, de fato, uma pressão de preços, já que clientes vindos dessas plataformas costumam pagar menos.

No entanto, enquanto isso, o Jefferies destaca que concorrentes da Smart Fit estão mais expostos, pois dependem estruturalmente de agregadores terceiros para manter volume.

Assim, essas redes operam com rentabilidade inferior, o que reduz sua capacidade de competir no médio prazo.

Impacto nas margens tende a ser temporário

Além disso, o banco avalia que o impacto negativo na margem bruta da Smart Fit deve ser temporário.

À medida que o TotalPass ganha escala, com cerca de 30 mil academias afiliadas no Brasil, contra 10 mil há dois anos, ocorre uma diluição relevante de despesas operacionais.

Com isso, a diferença de rentabilidade tende a ser compensada ao longo do tempo, segundo o relatório.

Receita mais previsível sustenta crescimento

Outro ponto destacado é que o TotalPass diversifica as receitas da Smart Fit, ao ampliar contratos corporativos de longo prazo.

Esses contratos, por sua vez, são menos sensíveis a ciclos econômicos curtos, o que aumenta a previsibilidade do fluxo de caixa.

Consequentemente, o Jefferies avalia que esse modelo sustenta o plano de expansão de academias da companhia.