Totvs (TOTS3) deve entregar mais um trimestre forte — e Santander vê upside relevante

• Receita do 4T25 deve crescer 16%, com margem EBITDA de 25,5%
• Software de gestão segue como principal motor, com ARR sólido
• Santander mantém outperform e preço-alvo de R$ 61 para 2026

A Totvs (TOTS3) deve apresentar resultados sólidos no 4T25, segundo relatório do Santander, sustentados por crescimento orgânico robusto, avanço do ARR recorrente e expansão de margens. O banco mantém recomendação outperform e preço-alvo de R$ 61, ante R$ 45,85 de fechamento recente.

A projeção indica receita líquida consolidada de R$ 1,65 bilhão, alta de 16% na comparação anual, já considerando 50% da Techfin. O EBITDA ajustado deve alcançar R$ 421 milhões, crescimento de 19%, com margem de 25,5%, avanço de 70 pontos-base em um ano.

Software segue como motor

A divisão de software de gestão deve novamente liderar o desempenho, com receita líquida estimada em R$ 1,4 bilhão, alta de 17% na base anual. O crescimento continua puxado pela receita recorrente, projetada para avançar 20%.

O Santander estima adição orgânica de ARR próxima de R$ 175 milhões, sustentada por novas vendas fortes e churn controlado. Apesar da leve desaceleração frente ao 3T25, o banco atribui o movimento a base de comparação mais difícil, após o lançamento da solução de Inteligência Tributária.

Margens em expansão

Na linha de rentabilidade, o EBITDA ajustado do software deve somar R$ 392 milhões, alta de 22%, com margem de 27,3%, expansão de 110 pontos-base. O banco destaca o efeito de alavancagem operacional como principal vetor.

Já a unidade de Business Performance deve registrar receita de R$ 168 milhões, crescimento de 15%, com margem EBITDA ajustada de 12%, mantendo tendência saudável observada nos trimestres anteriores.

Techfin traz ruído pontual

A vertical de Techfin deve apresentar receita líquida de custos de funding de R$ 90 milhões, queda de 6%, impactada por efeitos sazonais no agronegócio. Ainda assim, o EBITDA estimado de R$ 18 milhões implica margem de 20%, embora inferior à do ano anterior.

Mesmo com esse ajuste pontual, o Santander reforça que a tese estrutural da Totvs (TOTS3) segue intacta, ancorada em crescimento recorrente, escala e disciplina operacional.