Ambev (ABEV3) perde fôlego? UBS BB rebaixa ação e vê queda pela frente

• Ambev (ABEV3) é rebaixada para venda com preço-alvo de R$ 14,50
• Consumo e retorno ao acionista seguem como riscos
• Valuation elevado e crescimento fraco pressionam tese

O Ambev (ABEV3) sofreu rebaixamento pelo UBS BB, que cortou a recomendação de neutra para venda. O novo preço-alvo foi reduzido de R$ 15 para R$ 14,50, indicando potencial de queda de cerca de 8,4%.

Além disso, o banco destaca que, após uma alta de 32% nos últimos seis meses, o equilíbrio entre risco e retorno passou a ser desfavorável para o investidor.

Valuation elevado e crescimento limitado preocupam

O UBS BB aponta uma desconexão entre crescimento e valuation. A empresa negocia a cerca de 16 vezes lucro projetado para 2026, um prêmio de 19% sobre a média histórica.

Ao mesmo tempo, a expectativa de crescimento é modesta. O banco projeta lucro estável em 2026 e avanço médio de apenas 5% ao ano nos próximos cinco anos.

Assim, a precificação atual parece exigir um crescimento mais forte do que o esperado.

Riscos operacionais entram no radar

O banco destaca dois principais riscos para os próximos anos. O primeiro é a pressão sobre o Ebitda, que deve crescer apenas 4,6% em 2026 e 5,5% em 2027.

Além disso, o ambiente macroeconômico e o custo das commodities podem limitar a expansão. Isso reduz a capacidade de ganho operacional.

O segundo risco envolve retorno ao acionista. A relutância em aumentar alavancagem pode manter os retornos abaixo das expectativas, o que tende a pressionar o múltiplo.

Consumo de cerveja também preocupa

No Brasil, o cenário de demanda segue desafiador. O UBS BB projeta alta de apenas 3,5% no volume de cerveja em 2026, após queda de 4,5% em 2025.

Além disso, mudanças no comportamento do consumidor, especialmente entre os mais jovens, podem limitar o crescimento estrutural.

Mesmo com eventos favoráveis, como calendário e clima, o banco vê pouco espaço para uma recuperação forte.