Gerdau (GGBR4) já fatura mais nos EUA do que no Brasil, mas ação segue 'presa' à Bolsa brasileira

A Gerdau (GGBR4) vive uma transformação silenciosa que pode mudar a forma como o mercado enxerga a companhia. Hoje, a operação nos Estados Unidos já responde pela maior parte dos resultados da siderúrgica, enquanto o desempenho do Brasil perdeu peso na geração de caixa.

Mesmo assim, as ações continuam sendo negociadas com múltiplos próximos aos de empresas brasileiras, e não aos das siderúrgicas americanas. Para analistas, esse descompasso pode esconder uma oportunidade caso o mercado passe a precificar a empresa pelo perfil internacional que ela já possui.

EUA já comandam os resultados da Gerdau

A operação norte-americana ganhou ainda mais relevância nos últimos trimestres. Em resultados recentes, ela passou a responder por cerca de 60% a 75% do EBITDA da companhia, impulsionada pela demanda industrial, investimentos em infraestrutura e por medidas comerciais que favoreceram a produção doméstica de aço nos Estados Unidos.

Além disso, a empresa ampliou sua exposição ao mercado americano ao longo das últimas décadas por meio de aquisições e investimentos estratégicos. Hoje, mais da metade da receita consolidada já vem da América do Norte.

Enquanto isso, o mercado brasileiro continua pressionado pelo excesso de capacidade, concorrência do aço importado e demanda mais fraca em alguns segmentos industriais, reduzindo a contribuição da operação doméstica para os resultados consolidados.

Por que o mercado ainda aplica desconto às ações?

Apesar da forte presença nos Estados Unidos, a Gerdau (GGBR4) continua listada na B3 e ainda é percebida por muitos investidores como uma empresa brasileira. Esse fator influencia diretamente a avaliação da companhia, já que os múltiplos costumam refletir o risco do mercado local.

Na prática, analistas argumentam que a empresa possui características cada vez mais semelhantes às siderúrgicas americanas, mas sem receber uma precificação equivalente. Caso esse entendimento mude, o potencial de reavaliação das ações pode aumentar.

Além disso, o cenário internacional segue favorecendo a operação da companhia. Tarifas sobre o aço importado nos Estados Unidos reduziram a concorrência externa e ajudaram a fortalecer os resultados das usinas locais, beneficiando diretamente a Gerdau.

Os 3 principais pontos

• A Gerdau (GGBR4) já gera a maior parte dos seus resultados nos Estados Unidos.
• Mesmo com perfil internacional, as ações continuam negociadas com desconto em relação às siderúrgicas americanas.
• Analistas veem espaço para uma reprecificação caso o mercado passe a enxergar a empresa como uma companhia global.