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Até o momento, o gasto do consumidor tem ajudado a expansão do Produto Interno Bruto (PIB) dos Estados Unidos, representando cerca de dois terços do crescimento econômico do país. No entanto, a recente queda na taxa de poupança para 3,5% no último mês levanta preocupações sobre possíveis reduções nos gastos das famílias no terceiro trimestre. A desaceleração na atividade econômica deve induzir uma postura mais dovish por parte do Federal Reserve, aumentando a probabilidade de que as taxas de juros permaneçam inalteradas neste mês.
Além disso, as ofertas de emprego nos EUA caíram para o nível mais baixo em quase dois anos e meio em julho, refletindo uma desaceleração gradual no mercado de trabalho. O intenso e rápido aumento nos custos de empréstimos, totalizando 525 pontos-base nos últimos 17 meses, tem produzido resultados nos preços. No entanto, apesar do impacto econômico dos juros elevados, como observado pela queda na atividade de manufatura, o impacto total ainda deve ocorrer nos próximos meses.
A política monetária restritiva está mostrando resultados
As perspectivas da economia dos Estados Unidos têm apresentado uma melhoria significativa sob a ótica dos da inflação. Em agosto, a taxa de desemprego aumentou para 3,8%, enquanto os ganhos salariais se moderaram, sugerindo uma potencial suavização das condições do mercado de trabalho. Isso é um sinal positivo, especialmente considerando que o cenário de resiliência dos empregos tem sido motivo de preocupação devido ao seu potencial impacto inflacionário na economia.
O aumento intenso e rápido nos custos de empréstimos em 525 pontos base nos últimos 17 meses resultou em uma inflação mais baixa, aproximando os preços da meta de 2%. No entanto, apesar desse nível altamente restritivo, o impacto total das altas taxas de juros ainda não foi completamente transmitido para a economia. Um exemplo disso é o núcleo de inflação que geralmente mostra uma sensibilidade menor aos ajustes da política monetária em comparação com a inflação geral. Portanto, considerando o atraso na transmissão, as taxas de juros devem permanecer nesse nível por enquanto.
A indústria manufatureira dos Estados Unidos registrou seu décimo mês consecutivo de contração em agosto, embora haja sinais de que a taxa de declínio está melhorando. O índice registrou uma leitura de 47,6%, representando um aumento de 1,2 ponto percentual em relação aos 46,4% de julho, sugerindo uma potencial estabilização em níveis mais baixos. O setor industrial, que representa 11,1% da economia, sentiu o impacto das significativas elevações das taxas de juros afetando o seu desempenho ao longo dos últimos meses.
Até agora, os gastos dos consumidores ajudaram a atividade econômica a permanecer robusta, dada a sua substancial contribuição de mais de dois terços para o PIB dos EUA. Contudo, a taxa de poupança caiu para 3,5% no mês passado, sinalizando que as despesas das famílias poderão cair no terceiro trimestre. Além disso, houve uma revisão para baixo do PIB, dos anteriores 2,4% para 2,1%. Estes desdobramentos aumentaram as expectativas de que o banco central americano possa alcançar o soft-landing (pouso-suave).
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Dívida aumentando com as altas taxas de juros
Os consumidores têm enfrentado o desafio das taxas de juros elevadas, causando algumas preocupações financeiras. A dívida total de cartão de crédito ultrapassou 1 trilhão de dólares, contribuindo para uma dívida acumulada das famílias de 17,06 bilhões de dólares. Não é apenas o aumento dos níveis de dívida, mas também o crescente grupo de titulares de cartões que carregam seu débito de um mês para o outro. De acordo com o Federal Reserve dos EUA, 60% destes titulares de cartões permaneceram endividados durante um ano ou mais.
No entanto, ao contabilizar a inflação, a dívida do cartão de crédito durante a crise de 2008 foi ainda mais elevada. Quando deduzimos o impacto da inflação do montante total, observa-se que as pessoas estão gerindo a sua dívida de forma mais eficaz do que no passado. Atualmente, os oriundos dos programas de transferência de renda durante a pandemia estão proporcionando um apoio vital às famílias que enfrentam o aumento dos níveis de preços.
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