É hora de apostar na Multiplan? BTG aumenta preço-alvo com recuperação de vendas

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A companhia Multiplan (MULT3) é um dos principais nomes ligados ao setor de shoppings centers no Brasil, e vem em um momento complicado desde o inicio da Pandemia. Afinal, com as restrições sociais e o consequente fechamento das unidades, as ações da companhia passaram por “maus bocados” na bolsa de valores brasileira. No entanto, com a recente recuperação no número de vendas, o BTG Pactual aponta um novo preço-alvo para estes papéis! Confira agora mais detalhes!

Assim, o BTG Pactual elevou sua recomendação para a Multiplan de ‘neutra’ para ‘compra’ depois que os resultados da empresa no quarto trimestre mostraram uma recuperação das vendas e das receitas com locação. A Multiplan tem um portfólio de shoppings premium, com ativos dominantes em suas regiões e voltados à alta renda.

E isso “está garantindo um cenário positivo para a empresa, mesmo com o ambiente macro mais difícil”.

Escreveram os analistas Gustavo Cambauva, Elvis Credendio e Bruno Tomazetto

O BTG tem preço-alvo de R$ 30 para a ação, um upside de 38% em relação ao preço de tela. Na manhã de hoje, o papel está em alta de 2,5% para R$ 21,80. A Multiplan reportou um aumento de 41% na receita de aluguel nas ‘mesmas lojas’ em relação ao quarto trimestre de 2019, o último antes da pandemia.

Os novos destaques

Na mesma comparação, as receitas da empresa com locação subiram 29%, para R$ 442 milhões, e as vendas ‘mesmas lojas’ cresceram 10%. As receitas com estacionamentos foram de R$ 63 milhões, uma alta de 43,8% em relação ao quatro trimestre de 2020, e estáveis em relação ao quarto tri de 2019.

Desse modo, segundo o BTG, a Multiplan disse que a recuperação das receitas continua no primeiro trimestre, com os números de janeiro e fevereiro apresentando um ritmo mais forte do que no quarto tri de 2021. Por conta da recuperação mais forte do que o esperado do portfólio, os analistas do BTG elevaram as estimativas para o fluxo de caixa das operações (FFO) em 1% para 2023 e em 3% para 2024.

Portanto, para eles o crescimento do EBITDA será parcialmente afetado pelo aumento das despesas por conta da alta dos juros. Para os analistas, a Multiplan está num “lovely valuation”, negociando a um cap rate de 10% e a 12,5x o FFO estimado para 2023. Ou seja, o valuation também implica um desconto de 10% em relação a seus patamares históricos.

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