“Atalho para a Bolsa”: fenômeno do IPO reverso ganha força entre empresas na B3

• IPO reverso cresce como alternativa à escassez de IPOs tradicionais na B3.
• Modelo permite entrada rápida e regulada na Bolsa via fusões e aquisições.
• Casos recentes mostram mudança de perfil e adaptação estratégica das empresas listadas.

O IPO reverso tem ganhado destaque no mercado brasileiro como uma forma alternativa de entrada na B3, em meio à escassez de novas ofertas públicas. O modelo, que ocorre quando uma empresa não listada adquire outra já registrada na Bolsa, permite acesso imediato ao pregão sem o processo formal de abertura de capital.

Embora não seja um instrumento novo, seu uso para transformar companhias de setores distintos em listadas é uma tendência recente. Especialistas apontam que esse formato tem sido utilizado como uma estratégia pragmática para reduzir custos e acelerar a listagem, em um ambiente ainda cauteloso para novos IPOs.

O que é o IPO reverso

O IPO reverso consiste em uma fusão ou aquisição em que a empresa compradora não é listada e passa a herdar o registro da adquirida. Segundo Gustavo Rugani, do Machado Meyer, essa operação “é uma forma de entrar na Bolsa sem um IPO tradicional”. O processo é regulado e pode envolver companhias do mesmo segmento ou de áreas completamente diferentes.

Nos últimos meses, casos como o da OranjeBTC, que entrou na B3 ao adquirir o cursinho Intergraus, chamaram atenção do mercado. A transação envolveu uma empresa de tesouraria em bitcoin assumindo o registro de uma companhia do setor educacional, cenário inédito no Brasil. A operação reflete como o mecanismo pode mudar radicalmente o perfil de uma empresa listada.

Ainda que cada transação dependa da aprovação dos acionistas e das exigências regulatórias, analistas veem o movimento como um sinal de adaptação das companhias ao contexto de juros altos e liquidez reduzida. O uso do IPO reverso se torna, assim, uma alternativa viável em meio à ausência prolongada de novas listagens.

Casos recentes e novas configurações

A Fictor Alimentos, criada após a compra da Atom Empreendimentos pela Fictor e pela Aqwa Capital, exemplifica o processo. Antes atuando no mercado financeiro, a companhia passou a operar no setor de proteína animal, alterando completamente seu objeto social. Para especialistas, isso mostra o quanto o modelo pode reconfigurar o panorama corporativo da Bolsa.

A Reag Investimentos também seguiu caminho semelhante ao assumir o controle da GetNinjas, em um movimento descrito como “hostil”, quando uma empresa adquire outra sem o consentimento prévio de sua gestão. A transação transformou uma plataforma de intermediação de serviços em uma gestora de fundos listada.

De acordo com Maiara Madureira, do escritório Demarest, o IPO reverso é um “atalho regulatório legítimo”. Ela destaca que, embora raro, o formato tende a ganhar espaço enquanto o mercado primário segue travado e as empresas buscam estruturas alternativas de capitalização.

Um caminho estratégico para crescer

O modelo também tem atraído empresas do mesmo setor, como no caso da BRZ Empreendimentos, que se associou à Fica Empreendimentos (antiga CR2). Segundo o CFO da BRZ, Fabiano Valese, a operação permite acesso a instrumentos de captação e viabiliza a expansão por meio de ofertas subsequentes de ações.

Além de acelerar o processo de listagem, o IPO reverso oferece menor custo de capital e amplia a visibilidade das companhias, fatores especialmente relevantes em momentos de restrição de crédito. Valese reforça que a presença em Bolsa “abre oportunidades para novos investidores e fontes de recursos”.

Especialistas avaliam que a tendência tende a se consolidar enquanto o mercado não retoma o ritmo de IPOs convencionais. Assim, o IPO reverso deixa de ser apenas um expediente ocasional e passa a ser um mecanismo estratégico de expansão e de sobrevivência empresarial no ambiente corporativo atual.