Diesel dispara com guerra e coloca Vibra (VBBR3) e Ultrapar (UGPA3) no radar

• Vibra (VBBR3) e Ultrapar (UGPA3) se beneficiam da alta do diesel.
• Margens operacionais atingem níveis acima de R$ 250 por m³.
• Intervenções podem reduzir ganhos no médio prazo.

A alta do diesel impulsionada pelo conflito no Oriente Médio colocou as distribuidoras de combustíveis no centro das atenções. Empresas como Vibra (VBBR3) e Ultrapar (UGPA3) já capturam ganhos acima do esperado.

Além disso, o cenário atual favorece margens elevadas e pode impulsionar o retorno ao acionista ao longo de 2026.

Margens disparam e elevam rentabilidade

O indicador de Ebitda por metro cúbico já opera próximo ou acima de R$ 200, com picos entre R$ 250 e R$ 300 em março.

Esse avanço reflete um mercado mais apertado, com menor oferta e maior poder de precificação das distribuidoras.

Assim, as empresas conseguem ampliar o ganho por volume vendido.

Restrição de oferta impulsiona ganhos

A queda nas importações de diesel e a menor atuação de players independentes reforçam o cenário positivo.

Além disso, a defasagem entre preços internos e internacionais desestimula novas entradas de produto no país.

Com isso, distribuidoras consolidadas ganham espaço e aumentam margens.

Caixa pressiona, mas retorno compensa

Apesar do cenário favorável, o aumento dos preços eleva a necessidade de capital de giro, pressionando o caixa no curto prazo.

Ainda assim, o ganho operacional tende a compensar esse efeito, elevando o ROIC das empresas.

Estimativas indicam retorno de até 16,7% para Vibra (VBBR3) e 15,6% para Ultrapar (UGPA3).

Janela pode fechar com intervenção

O governo avalia medidas para estimular importações, como subsídios e isenção de ICMS.

Se avançarem, essas ações podem aumentar a oferta e reduzir as margens das distribuidoras.

Dessa forma, o cenário positivo depende da continuidade do aperto no mercado.