Embraer (EMBR3) entrega acima do esperado e reforça tese positiva para o 4º trimestre

• Embraer (EMBR3) entregou 91 aeronaves no 4T, acima do consenso
• Mix mais favorável de jatos executivos sustenta margens e caixa
• Bancos mantêm recomendação de compra, com preços-alvo entre R$ 99 e R$ 108

A Embraer (EMBR3) entregou 91 aeronaves no quarto trimestre, somando 32 aviões comerciais e 53 jatos executivos, além de unidades em defesa. Com isso, a companhia atingiu as metas de entrega de 2025, o que reforça a leitura positiva para os resultados do 4T.

Apesar de ainda não divulgar a carteira de pedidos detalhada, analistas avaliam que a prévia operacional já sinaliza bom desempenho financeiro, sustentado por mix favorável, disciplina de custos e forte geração de caixa.

Entregas superam consenso e sustentam margens

O Bradesco BBI classificou os números como positivos, já que a Embraer alcançou o topo do guidance em jatos executivos, com 155 aeronaves no ano, e entregou 78 unidades na aviação comercial em 2025.

No trimestre, as 85 entregas ficaram acima do consenso, impulsionadas principalmente pela aviação executiva, enquanto a divisão comercial veio levemente abaixo das expectativas. Ainda assim, o banco avalia que o resultado favorece margens, especialmente pelo maior peso de aeronaves E1.

Diante disso, o BBI manteve recomendação de compra e preço-alvo de R$ 99 para EMBR3.

Sazonalidade positiva e caixa robusto

A XP Investimentos destacou a sazonalidade típica do quarto trimestre, tradicionalmente o mais forte da companhia. Segundo a casa, as entregas concentradas no período compensaram ajustes na produção, com impacto mais relevante esperado apenas a partir de 2026.

Além disso, a XP avalia que a Embraer deve encerrar 2025 acima do topo do guidance de rentabilidade, apoiada por custos controlados e entregas cumpridas em todas as divisões.

O BTG Pactual também apontou um 4T acima do esperado, com destaque para aviação executiva e defesa, o que compensou números apenas em linha na aviação comercial. O banco projeta forte geração de fluxo de caixa, lembrando que no 4T24 a empresa gerou cerca de US$ 1 bilhão.

Valuation segue atrativo frente a pares

O JP Morgan estimou receita de US$ 2,42 bilhões no 4T, levemente abaixo do consenso, devido a um mix menos favorável na aviação comercial.

Ainda assim, o banco avalia que o maior peso dos jatos executivos sustenta as margens.

Segundo o JPMorgan, a EMBR3 negocia a 11,1 vezes EV/EBITDA para 2026, abaixo de Airbus, Bombardier e Boeing, o que reforça o desconto relativo.

O banco reiterou recomendação de compra e preço-alvo de R$ 108.