Eneva (ENEV3) dispara com leilão, mas dívida sobe e acende alerta

• Eneva(ENEV3) garante receitas com leilão, mas dívida sobe
• Projetos devem destravar crescimento e reduzir risco no longo prazo
• Alavancagem pode chegar a 4x Ebitda até 2026

A Eneva (ENEV3) saiu fortalecida após vencer o leilão de reserva de capacidade, garantindo maior previsibilidade de receitas. Ainda assim, a Fitch Ratings alertou para pressão na alavancagem nos próximos anos.

A agência projeta que a relação dívida líquida/Ebitda deve se aproximar de 4 vezes em 2026, acima do nível de 3,5 vezes considerado confortável para a manutenção do rating.

Receita dispara com novos projetos

Apesar do aumento da dívida, a Fitch vê ganhos estruturais relevantes. A receita fixa anual deve saltar de R$ 7,5 bilhões para R$ 19,2 bilhões com a entrada dos novos projetos.

Além disso, a capacidade instalada da companhia deve crescer cerca de 51%, reforçando sua posição no setor.

Assim, o leilão garante previsibilidade de caixa no médio prazo.

Investimentos pressionam curto prazo

O plano de expansão exige investimentos elevados, estimados em R$ 18,2 bilhões, com maior concentração entre 2028 e 2029.

Esse volume representa um aumento de R$ 8,2 bilhões em relação ao cenário anterior. Com isso, a desalavancagem deve demorar mais.

Por outro lado, os novos projetos podem adicionar cerca de R$ 6,5 bilhões ao Ebitda, ajudando a reduzir o endividamento no futuro.

Liquidez dá fôlego à companhia

A Eneva mantém posição de caixa confortável, com cerca de R$ 2,6 bilhões ao fim de 2025.

Além disso, a empresa reforçou o caixa com R$ 2 bilhões em debêntures emitidas no início de 2026.

Assim, a liquidez atual garante sustentação para o ciclo de investimentos, mesmo com pressão no curto prazo.