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O investidor, ao analisar os resultados da Cogna no final de 2023 e o desempenho das ações hoje, conclui que o último trimestre foi desafiador.
O prejuízo de R$ 373 mi reflete desafios, revertendo um lucro de R$ 76,15 mi no mesmo período do ano anterior, evidenciando dificuldades.
A empresa explicou que uma baixa de R$ 434 milhões no imposto de renda, devido a prejuízos fiscais, influenciou o resultado como estratégia contábil pontual.
Apesar das explicações sobre o baixo desempenho, o mercado desconsidera que as ações COGN3 estão em recuperação, liderando o pelotão de baixas do Ibovespa, com queda de quase 10%.
Atualmente, as ações estão em queda de 8,85%, cotadas a R$ 2,46, acumulando perda de 2% no mês e 30% no ano.
A Cogna divulgou resultados abaixo do esperado pelo BTG Pactual no quarto trimestre, especialmente no Ebitda ajustado e lucro líquido. Contudo, o BTG Pactual vê positivamente a geração de fluxo de caixa operacional, embora ela tenha ficado 8% abaixo do esperado.
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A receita líquida da Cogna alcançou R$ 1,9 bilhão, assim, crescendo 13% em relação ao ano anterior e superando em 4% as projeções do BTG. O Programa Nacional do Livro Didático da Saber compensou a desaceleração da receita da Kroton.
“Destaca-se que o crescimento da receita foi impactado por um efeito temporal, com parte das receitas do quarto trimestre sendo registradas no terceiro trimestre” – Afirma BTG em relatório
Contudo, devido ao desejo de criar novos cursos no âmbito do Mais Médicos, a Companhia ajustou seus planos de reorganização societária, adiando temporariamente algumas incorporações e resultando na redução do ativo fiscal diferido em cerca de -R$ 437 milhões. A empresa planeja retornar ao plano original da reorganização societária se as aberturas não forem bem-sucedidas ou após a aprovação das vagas pelo MEC.
E agora? Vale realmente a pena ter ações COGN3?
O Bradesco BBI considerou os resultados do quarto trimestre da Cogna como positivos, especialmente destacando a geração de caixa operacional (GCO) de R$ 191 milhões após capex.
Já o Itaú BBA adota uma posição intermediária entre o BTG e o Bradesco BBI em relação aos resultados da Cogna. Segundo BBA, a empresa apresentou resultados operacionais decentes, com destaque para a Vasta, que liderou a expansão da margem Ebitda em comparação com o ano anterior, e a Kroton, que manteve uma margem estável Mas com pontos negativos, destacou o lucro líquido impactado pelo ajuste de baixa de imposto de renda diferido não recorrente e não caixa.
“Apesar do fraco desempenho recente, não devemos ignorar as notícias positivas que poderão ajudar as ações a subir.” Diz BBA em relatório.
Em última análise, o BTG rebaixou a recomendação da Cogna para venda e manteve essa classificação após o balanço. O banco menciona um P/E previsto para 2024 considerado “rico”, de 16 vezes, um prêmio substancial em relação aos pares.
Enquanto, o Bradesco mantém recomendação neutra para as ações da Cogna devido ao valuation relativo, com um P/E de 12,7 vezes de 2024.
Ainda, o Itaú mantém a recomendação de compra para a Cogna e neutra para a Vasta, estabelecendo o preço-alvo das ações COGN3 em R$ 4,50 para 2024, representando um potencial de crescimento de 67% em relação ao fechamento de quarta-feira (20).
A Cogna Educação
Com mais de 50 anos de tradição e pioneirismo, a Cogna Educação é uma companhia brasileira e uma das principais organizações educacionais do mundo.
Formada pelas instituições Kroton, Platos, Saber e Vasta, oferece, portanto, soluções e serviços tanto para o segmento B2B como para o B2C.
Assim, pautada pela inovação e pelo propósito de transformar vidas por meio da educação, a companhia atende mais de 2,4 milhões de estudantes em todo Brasil, da Educação Básica ao Ensino Superior, sendo 1 milhão de alunos atendidos diretamente e 1,4 milhão de estudantes por meio das escolas e instituições de ensino parceiras.
Suas atividades e programas sociais geram um impacto de mais de R$ 431,1 milhões à sociedade, ajudando a transformar as comunidades onde está inserida.
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