União Pet (AUAU3) enfrenta ceticismo após fusão e bancos mantêm cautela

• Bancos mantêm recomendação neutra para União Pet (AUAU3)
• Integração e serviços concentram expectativas de crescimento
• Concorrência e execução seguem como principais riscos

A União Pet (AUAU3), formada pela fusão entre Petz e Cobasi, se reuniu com investidores após a conclusão da operação. O encontro contou com o CEO Paulo Nassar, o CFO e RI Rafael Siqueira e o diretor de Integração Oderi Leite.

Segundo a administração, o foco segue na integração das operações, enquanto a empresa mantém atenção total ao dia a dia das lojas. Além disso, a companhia afirma que seu ecossistema integrado de varejo, serviços e omnicanalidade cria vantagens competitivas frente aos marketplaces.

Bancos veem sinergias, mas mantêm recomendação neutra

O JP Morgan manteve recomendação neutra para a União Pet, com preço-alvo de R$ 5,50. Segundo o banco, há potencial de sinergias, mas também riscos de execução em um mercado altamente competitivo.

Além disso, o JP Morgan estima que a companhia negocia a 10 vezes o lucro projetado para 2026, patamar considerado adequado diante do estágio inicial da integração.

Nesse contexto, o banco prefere aguardar maior visibilidade operacional antes de adotar postura mais construtiva.

XP aponta pressão competitiva e riscos de curto prazo

A XP Investimentos também reiterou recomendação neutra para o papel. A casa cita aumento da concorrência, principalmente dos marketplaces, como fator de pressão.

Além disso, a XP vê a ação negociando a 13 vezes P/L para 2026, nível considerado justo. Ao mesmo tempo, o banco alerta para ventos contrários de curto prazo ligados ao processo de integração.

Ainda assim, os analistas reconhecem espaço para ganhos de eficiência, com a troca de melhores práticas entre as duas operações.

Serviços e integração ganham protagonismo

A administração destacou que a oferta de serviços representa um dos principais vetores de crescimento. Hoje, a Cobasi possui 258 lojas, sendo que mais de 220 podem receber serviços, mas apenas 130 contam com franquias instaladas.

Além disso, os planos de saúde pet aparecem como oportunidade relevante. A penetração no Brasil gira entre 1% e 1,5%, bem abaixo dos níveis observados nos Estados Unidos e no Reino Unido.

Por outro lado, a companhia reconhece que a integração logística completa levará tempo, devido à necessidade de unificação legal das operações.

Cade, marcas e fidelização

A União Pet confirmou que pretende vender as 26 lojas exigidas pelo Cade ainda em 2026. Para isso, contratou um assessor financeiro especializado em M&A.

Quanto às marcas, Petz e Cobasi serão mantidas, preservando identidades próprias. A escolha da bandeira em novas lojas dependerá das características de cada mercado local.

Além disso, a baixa sobreposição de clientes, inferior a 20%, foi vista de forma positiva. Programas de fidelidade devem ser integrados apenas em uma etapa posterior.