Mercado trava previsões e vê inflação “resistindo” em 4,55%: estagnação preocupa

• Inflação de 2025 estaciona em 4,55% após seis semanas de queda;
• Selic permanece em 15% e deve cair só gradualmente até 2028;
• Câmbio e PIB estáveis, indicando que o mercado projeta um 2025 de pouca oscilação.

Após seis semanas consecutivas de alívio, a inflação esperada para 2025 deixou de cair e ficou estável em 4,55%, de acordo com o Boletim Focus divulgado nesta segunda-feira (10) pelo Banco Central. A interrupção da tendência de baixa reforça o sinal de que o mercado vê dificuldades na convergência da meta e avalia que os preços devem seguir pressionados no curto prazo.

Além do IPCA, as projeções para o câmbio, PIB e Selic também permaneceram sem alterações, mostrando que o cenário econômico continua travado. O dólar deve encerrar 2025 em R$ 5,41, o PIB em alta de 2,16% e a Selic mantida em 15%, o mesmo nível observado nas últimas vinte semanas.

Inflação volta a resistir

A estabilidade da inflação ocorre após um ciclo de seis semanas de revisões para baixo, refletindo a percepção de que a pressão sobre os preços administrados ainda é um obstáculo.

Segundo o Focus, a estimativa para o IPCA de 2026 ficou em 4,20%, enquanto as previsões para 2027 e 2028 permaneceram em 3,80% e 3,50%, respectivamente.

No caso do IGP-M, o indicador projetado para 2025 passou de -0,20% para -0,22%, sugerindo leve deflação. Já as projeções para os anos seguintes variam entre 4% e 3,86%, mantendo o padrão de estabilidade.

Os preços administrados, como energia e combustíveis, subiram de 4,95% para 4,97%, o que explica parte da estagnação do IPCA. Para 2026, a projeção caiu levemente para 3,86%, e segue tendência de recuo até 2028, quando deve atingir 3,60%.

Câmbio segue inalterado

As projeções para o dólar indicam estabilidade, com o mercado mantendo o câmbio em R$ 5,41 em 2025 e R$ 5,50 entre 2026 e 2028.

Ademais, a ausência de revisões demonstra que os investidores não esperam grandes intervenções cambiais ou mudanças no fluxo externo no curto prazo.

A percepção de que o BC manterá juros altos por mais tempo também ajuda a segurar o real, ainda que o ambiente global siga desafiador. Portanto, a expectativa é de volatilidade controlada até o fim do próximo ano.

PIB e Selic estáveis

O PIB previsto para 2025 manteve o ritmo de crescimento em 2,16%, refletindo um cenário de desaceleração moderada, mas sem retração. Para 2026, a projeção ficou em 1,78%, e para 2027, houve leve ajuste de 1,90% para 1,88%.

No caso da taxa Selic, o mercado manteve a expectativa de 15% até o fim de 2025, reforçando o discurso do BC de cautela monetária. Assim, as projeções para 2026 e 2027 indicam 12,25% e 10,50%, respectivamente, e 10% em 2028, nível que não muda há 46 semanas.

Por fim, com juros persistentemente altos, o consenso entre analistas é que a retomada econômica deve continuar lenta, limitada pelo endividamento das famílias e pelo baixo investimento privado.