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A Fitch Ratings, uma das principais agências de classificação de risco do mundo, anunciou a manutenção da classificação da Gerdau S.A. em ‘BBB’, tanto para moeda estrangeira quanto para moeda local. Além disso, a agência também reafirmou as classificações nacionais da Gerdau em ‘AAA (bra)’ e das notas sênior não garantidas da empresa e de suas subsidiárias em ‘BBB’. A perspectiva para a classificação permanece estável.
A decisão de manter a classificação da Gerdau reflete a contínua força da posição da empresa no mercado, sua estrutura de capital, o cronograma de maturidade de longo prazo e seu perfil de liquidez. A diversificação geográfica da Gerdau, juntamente com sua estrutura operacional flexível na produção de aço em fornos elétricos a arco (EAF), permite que a empresa responda rapidamente às mudanças nas condições de mercado.
A Gerdau é uma das principais produtoras de aço longo nas Américas, com presença industrial em nove países. Sua carteira diversificada de ativos protege a empresa contra quedas acentuadas nos principais mercados, como Brasil ou Estados Unidos, proporcionando estabilidade ao fluxo de caixa da empresa. Durante o primeiro semestre de 2023, o EBITDA da empresa foi composto por 50% da América do Norte, 25% do Brasil, 12% da América do Sul (excluindo o Brasil) e 13% de Aço Especial.
A Gerdau mantém uma estrutura de custos de produção flexível, com aproximadamente 75% da produção proveniente de mini-mills de fornos elétricos a arco e 25% de altos-fornos integrados. A empresa possui várias instalações de coleta de sucata e operações de mineração direta, o que garante sua auto-suficiência em matéria-prima. Isso permite que a empresa reaja prontamente às mudanças na demanda por aço no Brasil e nos Estados Unidos.
A empresa também anunciou um programa de investimentos de BRL 3,2 bilhões entre 2023 e 2026, com foco no desenvolvimento de minério de ferro de alta qualidade para reduzir o consumo de pelotas e possibilitar a produção futura de ferro reduzido diretamente e pelotas.
A Gerdau se compromete a manter uma sólida estrutura de capital, com métricas de dívida bruta e líquida em relação ao EBITDA de 0,6x e 0,4x no segundo trimestre de 2023. A empresa planeja manter uma média de alavancagem bruta e líquida abaixo de 1,0x e 0,2x entre 2023 e 2025. A política financeira da Gerdau também inclui a manutenção de um prazo médio de vencimento superior a seis anos e uma alavancagem líquida abaixo de 1,5x.
Embora a demanda por aço no Brasil tenha diminuído 0,7% no primeiro semestre de 2023, a Gerdau conseguiu resistir a esse declínio. A empresa prevê que o segmento de aço especial da Gerdau terá menos remessas em 2023 devido à depressão do setor automobilístico brasileiro e à expectativa de diminuição da produção no setor automobilístico dos EUA.
A Gerdau tem gerado um fluxo de caixa livre substancial, graças aos preços elevados do aço na América do Norte, mantendo a lucratividade em 2023 acima dos níveis intermediários. A previsão da Fitch é que o EBITDA da Gerdau diminua para BRL 15,0 bilhões em 2023, com um EBITDA médio de BRL 1.400 por tonelada em 2023.
A classificação da Gerdau não é limitada pelo teto do país do Brasil de ‘BB+’, devido à capacidade da empresa de atender a sua dívida com o fluxo de caixa gerado por suas subsidiárias nos Estados Unidos e/ou com os recursos em dinheiro e títulos negociáveis mantidos fora do Brasil.
Em resumo, a Gerdau mantém sua posição sólida no mercado e sua estrutura financeira equilibrada, o que contribui para a manutenção da sua classificação pela Fitch Ratings. A empresa continua a se adaptar às condições de mercado e a buscar eficiência em sua operação.
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