Alerta no balanço derruba PCAR3 e mercado passa a questionar futuro do GPA

• Empresa reconheceu risco de continuidade operacional no balanço
• Dívida de R$ 1,7 bilhão vence já em 2026
• Melhora operacional não compensa pressão financeira

O GPA (PCAR3) acendeu um sinal vermelho no mercado ao mencionar risco relevante de continuidade operacional em seu balanço. A reação foi imediata e as ações chegaram a cair cerca de 8%, negociadas próximas de R$ 2,88.

Apesar de reduzir o prejuízo para R$ 572 milhões no 4T25, ante perda de R$ 1,1 bilhão um ano antes, o mercado focou na estrutura financeira. A companhia ainda enfrenta dívida elevada e geração de caixa negativa.

O que preocupa investidores

O resultado operacional mostrou alguma melhora. O EBITDA ajustado cresceu 2% e a margem subiu para cerca de 10%, sustentada por eficiência de custos e maior margem bruta.

Ao mesmo tempo, a receita ficou praticamente estável. A descontinuação da operação Aliados pressionou o faturamento, embora as vendas em mesmas lojas tenham avançado perto de 3%.

O problema central, porém, está fora da operação. As despesas financeiras seguem altas e a alavancagem alcançou 4,9 vezes dívida líquida sobre EBITDA, patamar considerado desconfortável para o setor.

O risco financeiro

A varejista possui aproximadamente R$ 1,7 bilhão em dívidas vencendo em 2026. Além disso, o índice de liquidez corrente ficou abaixo de 1 e o capital de giro líquido está negativo em cerca de R$ 1,2 bilhão.

Por isso, a empresa reconheceu uma incerteza relevante sobre sua continuidade operacional. A gestão negocia com credores e busca monetizar créditos tributários para aliviar o caixa.

Analistas avaliam um cenário misto. Há melhora operacional gradual, porém o fluxo de caixa ainda é pressionado, o que mantém o foco do mercado na desalavancagem.