JP Morgan manda vender ASAI3, GMAT3 e PCAR3 e vê risco maior em 2026

• JP Morgan mantém venda para ASAI3, GMAT3 e PCAR3
• Banco vê espaço para revisões negativas em 2026
• Desinflação pode pressionar ticket médio e margens

O JP Morgan reiterou recomendação de venda (underweight) para Assaí (ASAI3), Grupo Mateus (GMAT3) e GPA (PCAR3). Segundo o banco, ainda há espaço para novas revisões negativas de lucro para 2026.

Mesmo com alguma melhora nos dados recentes, os analistas afirmam que o crescimento segue volátil. Assim, o setor continua pressionado por demanda fraca e margens apertadas.

Consumo não reage como esperado

O banco reconhece que a inflação de alimentos desacelerou e até entrou em território de desinflação. Entretanto, esse movimento pode reduzir o ticket médio, limitando o avanço das receitas.

Além disso, o setor enfrenta restrições na alavancagem operacional. As empresas já operam com quadros enxutos, o que reduz espaço para novos cortes de despesas.

Dessa forma, mesmo com possível queda de juros à frente, o JP Morgan acredita que as ações devem seguir abaixo da média do mercado.

Ajustes nas projeções

Para o ASAI3, o banco projeta lucro de R$ 737 milhões em 2026 e revisou levemente o Ebitda ajustado. Ainda assim, elevou o preço-alvo para R$ 9,50, refletindo menor custo de capital.

No caso do GMAT3, o banco reduziu o Ebitda em 1%, mas manteve lucro estável devido a menor despesa financeira. Já para o PCAR3, cortou estimativas de vendas e Ebitda em 5% e 9%, respectivamente.

Em análise de sensibilidade, o JP Morgan estima que cada variação de 0,5 ponto percentual no ticket médio pode alterar o lucro do Assaí em cerca de 5%. Portanto, o cenário ainda exige cautela.