Lucro do Nubank no 1º tri engana? XP acende alerta, vê números inflados e mantém sinal amarelo para ROXO34

A XP Investimentos classificou como ‘misto‘ o desempenho do Nubank (ROXO34) no primeiro trimestre de 2025, mantendo sua recomendação ‘neutra‘ para as ações da companhia.

Apesar do lucro líquido reportado de US$ 557 milhões, a casa de análises destacou que um efeito não recorrente inflou o resultado. Sem ele, o lucro recorrente seria de US$ 515 milhões, o que representa uma queda de 7% na comparação trimestral e 4% abaixo da estimativa da casa.

“O lucro recorrente teria caído e o ROE também recuou, marcando o segundo trimestre consecutivo de queda, o que exige atenção”, alertou a XP.

O retorno sobre patrimônio (ROE) caiu para 25%.

Provisões e custos pressionam margens

O banco digital reportou aumento trimestral de 21% nas provisões para perdas de crédito, atingindo US$ 974 milhões, reflexo da expansão da carteira no México e na Colômbia e da sazonalidade do trimestre.

Dessa forma, a margem bruta caiu para 41%, e a XP vê pressão adicional com o aumento do custo de financiamento nessas geografias.

Receitas seguem firmes no Nubank

A receita total do Nubank foi de US$ 3,25 bilhões, alta de 9% T/T e acima do esperado, sustentada pelo crescimento da carteira de crédito.

A base de clientes chegou a 118,5 milhões, com 4,2 milhões de novos clientes no trimestre e ARPAC em alta para US$ 11,2.

Mesmo assim, a XP alerta que os ganhos líquidos não acompanharam esse avanço.

“A expansão internacional é estratégica, mas está afetando o ritmo do lucro. Com a ação já valorizada e poucos catalisadores de curto prazo, mantemos recomendação neutra”, conclui a XP.