O banco de investimentos Citi revisou suas perspectivas para os principais bancos digitais brasileiros, destacando uma desaceleração no crescimento do Nubank (NYSE:NU), enquanto vê um potencial de valorização nas ações do Banco Inter (NASDAQ:INTR). Em uma análise que mistura indicadores financeiros e tendências de mercado, o Citi destaca que o Nubank, que já foi uma das maiores promessas do setor bancário digital no Brasil, enfrenta uma fase de crescimento mais lento, especialmente após o terceiro trimestre de 2024.
De acordo com os analistas do Citi, a desaceleração do Nubank está atrelada a uma queda no rendimento líquido de juros, uma redução na margem líquida de juros, e um aumento no custo de funding. Os números do banco mostram um desempenho abaixo do esperado em áreas-chave, como receita média mensal por cliente e o número de novos clientes. A recomendação de venda para as ações do Nubank é justificada pela estagnação dos lucros, que, após nove trimestres consecutivos de crescimento, se estabilizaram.
“Os resultados do terceiro trimestre demonstram que o crescimento do Nubank está desacelerando, especialmente no Brasil. A empresa tem dificuldades para manter o ritmo de crescimento, mesmo com sua expansão no México e na Colômbia, mercados ainda não lucrativos”.
Afirmou o Citi, acrescentando que o aumento das operações no Brasil não será capaz de reverter a desaceleração.
Com um valuation elevado, as ações do Nubank são negociadas a 24,2x P/L e 6,2x P/EV 2025E. Segundo o Citi, esses múltiplos de avaliação só seriam justificáveis se o banco conseguisse manter um ritmo acelerado de crescimento no Brasil, o que parece improvável no cenário atual.
Em contrapartida, o Banco Inter está colhendo os frutos de sua estratégia de diversificação, que inclui novos produtos de maior risco, como a carteira de empréstimos sem garantia. A empresa, que já é reconhecida por seu crescimento no financiamento de consumo, também tem experimentado uma redução no custo de funding, o que resultou em uma melhora significativa na margem líquida de juros.
“A diversificação do Inter é um passo importante para o futuro do banco. As novas fontes de receita, somadas a um custo de funding mais baixo, devem impulsionar os lucros nos próximos trimestres”, explicaram os analistas do Citi, que veem um potencial de valorização de 75% para as ações do banco. Com um valuation de 5,9x P/L e 1 P/EV 2025E, as ações do Inter são consideradas atrativas em comparação com o Nubank.
Ao fechar o pregão, as ações do Nubank recuaram 4,71%, cotadas a US$ 11,95, enquanto os papéis do Inter caíam 2,06%, a US$ 4,53. O Citi estabeleceu um preço-alvo de US$ 11 para as ações do Nubank, sugerindo uma queda de 12% em relação ao valor atual, enquanto para o Inter, o preço-alvo é de US$ 8, indicando um forte potencial de alta.
Em resumo, a análise do Citi reflete um cenário contrastante para os dois bancos digitais, com o Nubank enfrentando desafios no Brasil e o Inter em um momento de expansão promissora. Os investidores devem ficar atentos às mudanças nos indicadores financeiros e às estratégias adotadas por ambos os bancos nos próximos meses.