VALE3 dispara produção, bate recordes e surpreende mercado — mas tem alerta escondido no radar

• Produção de minério atinge 69,7 Mt, com alta anual, mas queda trimestral relevante
• Cobre e níquel disparam, com crescimento de 13% e preços em forte alta
• Ação já subiu quase 94% em 12 meses, e preço-alvo para 2026 de R$ 85,25 indica pouco upside

A Vale (VALE3) iniciou 2026 com um trimestre forte em produção e preços, superando expectativas do mercado em diversas frentes, segundo relatório do Santander. Ainda assim, o banco mantém cautela com o papel, mesmo após valorização expressiva.

Os dados mostram avanço consistente em minério de ferro, cobre e níquel, além de melhora nos preços realizados. Porém, o preço-alvo projetado da VALE3 para 2026 segue abaixo da cotação atual, o que liga um sinal de atenção para investidores no curto prazo.

Produção forte, mas queda sequencial chama atenção

A Vale produziu 69,7 milhões de toneladas de minério de ferro no 1T26, número em linha com estimativas, mas com queda de 23% na comparação trimestral e alta de 3% na base anual .

Além disso, as vendas de minério e pelotas somaram 67,1 milhões de toneladas, crescimento de 4% em um ano, embora com recuo de 19% frente ao trimestre anterior .

Mesmo com a queda sequencial, a produção do trimestre já representa 20% do guidance anual de 325 a 335 milhões de toneladas, indicando execução consistente até aqui .

Outro destaque foi o sistema S11D, que registrou produção recorde de 19,8 milhões de toneladas, reforçando ganhos de eficiência operacional.

Metais disparam e preços reforçam receita

Na divisão de metais básicos, os números vieram ainda mais fortes. A produção de cobre atingiu 102,3 mil toneladas, alta de 13% em um ano e o melhor primeiro trimestre desde 2017 .

Já o níquel avançou para 49,3 mil toneladas, crescimento de 13% anual e 7% trimestral, marcando o melhor desempenho para um primeiro trimestre desde 2020 .

Os preços também ajudaram. O cobre foi vendido a US$ 13.143 por tonelada, enquanto o níquel alcançou US$ 17.015 por tonelada, ambos com forte alta sequencial .

No minério de ferro, o preço realizado ficou em US$ 95,8 por tonelada, com leve avanço, enquanto os prêmios subiram para US$ 6,2/t, reforçando a estratégia comercial da companhia .

Valuation pressiona e limita upside das ações

Apesar dos números operacionais sólidos, o Santander mantém visão cautelosa. O preço-alvo para o fim de 2026 está em US$ 15,50 (R$ 85,25), abaixo da cotação atual de cerca de R$ 87,44 .

A ação acumula valorização de 93,6% em 12 meses, o que já embute boa parte das expectativas positivas no preço .

Em termos de fundamentos, a empresa projeta:

• Receita de US$ 40,4 bilhões em 2026
• EBITDA de US$ 17,9 bilhões
• Lucro líquido de US$ 8,9 bilhões
• Dividend yield de cerca de 5,5%

Além disso, a alavancagem segue controlada, com dívida líquida/EBITDA de 0,8x, indicando balanço sólido.

Por outro lado, riscos permanecem no radar, como volatilidade do minério de ferro, dependência da China e possíveis pressões de custo.