XP revela banco “esquecido” da Bolsa com até 70% de alta e não é nenhum bancão

• XP projeta preço-alvo de R$ 126 para BMEB4
• Liderança nos leilões do INSS garante novos clientes
• Ação negocia com desconto relevante frente aos pares

A XP Investimentos iniciou cobertura do Banco Mercantil (BMEB4) com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 126 até 2026. Considerando o fechamento recente próximo de R$ 73, o upside estimado chega perto de 72%.

Segundo os analistas, o mercado ainda não precificou a capacidade de crescimento previsível do banco. A casa afirma que a companhia reúne rentabilidade elevada, baixa volatilidade de resultados e um modelo difícil de replicar.

O diferencial está no INSS

O ponto central do relatório está no crédito consignado. O banco construiu um canal contínuo de aquisição de clientes ao vencer sucessivos leilões de pagamento de benefícios previdenciários.

Com isso, o Mercantil passa a ter contato direto com novos aposentados. Depois, oferece conta, crédito pessoal e serviços financeiros. Além disso, o risco de inadimplência permanece baixo, já que as parcelas são descontadas da aposentadoria.

Enquanto isso, bancos digitais não conseguem participar desses leilões atualmente. Mesmo que entrem no futuro, não terão acesso ao estoque de clientes já existente.

Por que a XP vê tanto potencial

A XP afirma que o crescimento vem de disciplina de crédito e gestão conservadora de capital. Ao mesmo tempo, a digitalização da base permitiu ganhar escala sem aumento relevante de custos.

Outro ponto é o valuation. O banco negocia perto de 5 vezes o lucro estimado para 2026, enquanto concorrentes chegam próximos de 10 vezes. Portanto, o mercado ainda trata a instituição como pequena, embora a rentabilidade seja comparável.

Além disso, o Mercantil liderou 22 de 26 leilões do INSS. Essa vantagem cria fluxo recorrente de clientes e sustenta expansão constante do ROE ao longo do tempo.