Volatilidade e riscos voltam ao radar no mercado de renda fixa, aponta EQI

A EQI Research divulgou nesta quarta-feira (21) seu update mensal sobre o mercado de renda fixa, destacando o retorno da volatilidade e dos riscos ao foco dos investidores.

O relatório, assinado pelo analista João Neves, CNPI, analisa o desempenho das carteiras recomendadas, indicadores econômicos e tendências para o restante do ano. Apesar de um desempenho mensal inferior ao CDI e ao IMA-Geral, as carteiras acumulam retornos positivos nos últimos 12 meses, superando os benchmarks.

Desempenho das Carteiras Recomendadas

Perfil	No Mês	% do CDI	Acumulado	% do CDI
Conservador	0,26%	43,03%	19,03%	89,94%
Moderado	0,12%	18,99%	17,46%	82,50%
Agressivo	0,01%	2,44%	16,77%	79,28%
IMA-Geral	0,26%	43,20%	18,30%	86,47%
CDI	0,61%	–	21,16%	–

Fonte: Economática e EQI Research

No mês de janeiro, as carteiras recomendadas pela EQI Research apresentaram resultados abaixo dos principais indicadores de referência. O perfil Conservador registrou alta de 0,26%, equivalente a 43,03% do CDI. Já o Moderado avançou 0,12% (18,99% do CDI), e o Agressivo teve ganho de apenas 0,01% (2,44% do CDI). Em comparação, o IMA-Geral subiu 0,26% (43,20% do CDI), enquanto o CDI acumulou 0,61%.

No acumulado dos últimos 12 meses, no entanto, o cenário é mais positivo. O Conservador acumula 19,03% (89,94% do CDI), o Moderado 17,46% (82,50% do CDI) e o Agressivo 16,77% (79,28% do CDI). O IMA-Geral registra 18,30% (86,47% do CDI), e o CDI soma 21,16%.

O relatório atribui o desempenho mensal inferior ao aumento dos prêmios de risco nos ativos de renda fixa, especialmente aqueles com maior duration, impactados pela abertura da curva de juros.

Resumo Mensal e Cenário Econômico

A curva de juros futuros no Brasil mostrou leve alta nos vencimentos mais longos em janeiro, influenciada por movimentos internacionais, aumento do prêmio de risco doméstico e incertezas fiscais relacionadas ao processo eleitoral. No exterior, os juros subiram expressivamente, com destaque para o título japonês de 10 anos, que atingiu os níveis mais altos desde 1997.

Para o restante de 2026, a EQI Research prevê um ambiente mais volátil, com pressão fiscal como fator chave, especialmente nos vértices longos da curva. No curto prazo, porém, o cenário é construtivo, com arrefecimento da inflação e moderação no crescimento econômico, pavimentando o caminho para cortes na Selic a partir da segunda reunião do Copom.

Entre os dados mensais destacados:

• IPCA de dezembro: Alta de 0,33%, abaixo da expectativa de 0,35%, com acumulado em 12 meses recuando para 4,26%.
• IBC-Br de novembro: Alta de 0,70%, indicando resiliência econômica.
• Taxa de desemprego em novembro: 5,2%, o menor nível da série histórica do IBGE.
• CAGED de novembro: Criação de 85,8 mil vagas formais, acima das expectativas, mas o pior resultado para o mês na série.
• Dívida bruta em novembro: 79,0% do PIB, alta de 0,6 p.p. no mês.

Títulos Públicos

O IMA-Geral apresentou desempenho inferior ao CDI em janeiro, com alta de 0,3% (43,2% do CDI). Os títulos prefixados (IRF-M) tiveram o melhor resultado, com ganho de 0,4% (73,5% do CDI). Já os indexados ao IPCA foram o destaque negativo: IMA-B caiu 0,7% (-120,7% do CDI), IMA-B 5+ recuou 1,4% (-237,3% do CDI), enquanto IMA-B 5 subiu 0,2% (27,6% do CDI).

No acumulado, o IRF-M lidera com 19,3% (91,4% do CDI), seguido pelo IMA-Geral com 18,3% (86,5% do CDI).

Índice	Mês	% do CDI	Acumulado	% do CDI
IMA-B	-0,7%	-120,7%	11,2%	53,2%
IMA-B 5	0,2%	27,6%	15,2%	71,6%
IMA-B 5+	-1,4%	-237,3%	8,9%	42,1%
IRF-M	0,4%	73,5%	19,3%	91,4%
IMA-Geral	0,3%	43,2%	18,3%	86,5%

Fonte: Economática e EQI Research

Crédito Privado

Após correções em novembro e dezembro, os spreads de crédito recuaram em janeiro, especialmente nos títulos indexados ao CDI. No entanto, permanecem acima dos níveis pré-estresse, embora em patamares historicamente baixos. A EQI Research alerta para cautela, dado o arrefecimento econômico e o aumento de empresas com dificuldades financeiras.